DePIN 和加密游戏引领了令人惊喜的年终反弹

来源：Blockworks 原文标题：DePIN 和加密游戏引领意外的年终反弹 原文链接：https://blockworks.co/news/depin-gaming-surprising-rebound 本周加密货币市场表现喜忧参半，BTC收涨，但各个板块表现差异明显。DePIN 和游戏板块在经历了艰难的一年后实现了令人惊喜的反弹，而 Layer 2、RWA 和国库交易则继续低迷，资金流动依然波动。

为了为新的一年提供一些洞察，以下是关于稳定币收益、支付基础设施、互操作性以及去年最快发展的几个话题的概述。

市场指数

由于假期导致的缩短股市交易周，市场关注点转向过去一周的加密表现。BTC 本周上涨1.6%，但山寨币的表现仍高度分化。

最大涨幅可能令人意外。DePIN 和游戏板块分别领涨13.1%和12.6%。这两个板块在2025年表现最差，全年分别下跌-79.5%和-81.3%，此次反弹尤为引人注目。

DePIN 的强势主要由 FIL 和 RENDER 推动，本周涨幅分别为22%和13%，两者合计占指数的49%。游戏板块也呈现类似趋势，IMX上涨11%，为该板块贡献了大部分涨幅。

相反，Layer 2 和 RWA 板块表现落后，本周分别下跌-2.67%和-0.84%。Layer 2 的弱势主要由 MNT 和 ZORA 领衔，分别下跌-5.7%和-6.4%。与此同时，OP、ARB 和 ZK 等其他 Layer 2 项目则实现了10%到20%的涨幅，显示出行业内部的明显分化。RWA 方面，黄金价格回调带来压力，PAXG 和 XAUT 均下跌约-3.4%。

资金流动依然波动。12月31日，交易所交易基金（ETF）出现4.178亿美元的资金流出，几乎抵消了前一日录得的4.282亿美元的资金流入。

数字资产国库持续承压，mNAV倍数进一步收缩。MSTR 和 BMNR 目前的交易价格分别为0.69和0.85的mNAV水平，凸显新年伊始国库交易面临的压力。

关键要点

机构场外交易（OTC）稳定币收益：机构级别的场外套利包裹在稳定币中的形式，提供了比现有合成美元更少依赖资金周期的市场中性收益。早期的市场反应和两位数的收益率表明需求强劲，未来潜力在于可扩展的对冲场外交易部署。

加密卡片的护城河：加密卡片和新银行的价值正从奖励和品牌转向基础设施、合规性和流动性控制。持久的护城河来自拥有原始技术，比如受监管的访问权限、可编程流动性和深度整合，而基础设施提供商通过持续收费获得最大杠杆。

互操作性作为核心基础设施：2025年标志着互操作性从理论走向加密核心基础设施。代币化资产和稳定币在多个链上分布日益增加，互操作性加快了资产流通速度和资本流动性。加密货币现已成为一个连接的网络，价值可以自由流动。

话题与实际应用案例：2025年由快速变化的话题周期定义，这些话题的关注度远超验证过程。大多数话题很快淡出，但其中一部分转化为实际应用。最明显的进展出现在加密货币证明了产品与市场的契合点，包括稳定币、预测市场和支付通道。