五年前，一家亚洲大型科技巨头以$45 亿美元的估值大量投资于“先买后付”领域。当时该行业尚未成熟——纯粹是信念的押注。快进到现在，局势发生了巨大变化。BNPL不仅仅是在生存，而是在作为主导力量重塑消费者信贷。传统的循环信用？正在迅速被取代。商业模式已经证明了自己。估值有所压缩，但基本面？比以往任何时候都更强。当前的入场点比峰值价格低了80%，与多年前的情况形成鲜明对比。对于关注信贷领域演变的人来说，这一变化值得关注：替代支付渠道如何从根本上挑战传统金融结构。