1.48万亿美元ETF盛宴中，贝莱德IBIT为何独自亏损6.41%

2025年全球ETF市场创造了一个里程碑：年度净流入达1.48万亿美元，较2024年增长28%。但在这场盛宴中，有一个明显的异类——贝莱德旗下的比特币现货ETF（IBIT）。作为全球前六大ETF，IBIT却是前15大ETF中唯一的负收益者，年回报率为-6.41%。这背后反映了什么？

全球ETF繁荣与IBIT的落差

根据彭博社ETF分析师Eric Balchunas的统计，2025年ETF市场的火爆程度超预期。1.48万亿美元的净流入规模创历史新高，这说明投资者对ETF这一投资工具的信任度在上升，特别是在加密资产领域。

但IBIT的表现形成了鲜明对比。尽管资产管理规模达2484.4亿美元，排名全球第六，IBIT却在2025年出现了亏损。这不是因为产品设计有问题，而是因为其标的资产——比特币表现不佳。

BTC表现不佳是根本原因

快讯明确指出，IBIT的负收益"由于比特币去年表现整体不佳"。这个表述虽然简洁，但背后的含义值得深入理解。

从相关资讯来看，2025年比特币的走势并不稳定。虽然进入2026年后比特币有所反弹（1月2日-3日涨幅约1.5-1.78%），但这改变不了2025年整年的表现。比特币在30天内下跌3.46%，这种短期表现已经能反映出去年的整体疲弱。

贝莱德的复杂态度

值得关注的是，虽然IBIT表现不佳，贝莱德的行为却相当有趣。相关资讯显示，贝莱德在2026年初持续向币安、Coinbase存入大量BTC和ETH。1月2日单日就存入1,134枚BTC（价值1.014亿美元）和7,255枚ETH（价值2,210万美元）。

这看似矛盾的行为可能有几种解释：一是风险管理，通过分散存放降低风险；二是为了便于交易或出售；三是为机构客户提供流动性服务。但无论哪种原因，都反映出贝莱德对加密资产的态度仍在调整中。

机构投资者的整体图景

不过，从更宏观的角度看，机构投资者对加密资产的态度并非全面看空。根据相关资讯，2025年全年美国投资者净买入了超过247万枚ETH，占ETH总存量的40%；美国机构净买入104,847枚BTC，占美国机构总存量的8%。

这意味着，尽管贝莱德在年末和年初出现了抛售，但整体的机构资金流向仍是净流入。IBIT的负收益更多反映的是比特币价格本身的表现，而不是对加密资产的信心丧失。

总结

2025年全球ETF市场的1.48万亿美元净流入确实是一个历史高点，但IBIT的-6.41%回报率提醒我们，ETF的表现最终还是由标的资产决定。贝莱德IBIT之所以成为前15大ETF中唯一的负收益者，根本原因是比特币在2025年的表现不佳。不过，从机构投资者的整体净买入数据来看，对加密资产的长期信心并未动摇。2026年的走势，将在很大程度上取决于比特币能否延续近期的反弹势头。