#加密货币监管框架 看了易理华的最新观点，结合近期链上数据来复盘一下。

日本加息周期确实构成了一个明确的利空出尽信号，这几天的合约波动本质上是短期杠杆行为，空头在做最后的挣扎。从鲸鱼地址的大额转账来看，机构在这个区间的现货吸筹并未停止，反而呈现稳定流入的态势。

关键判断有三个维度：一是宏观流动性预期——明年降息放水的概率已经相当确定，这对风险资产的支撑力度不言而喻；二是政策框架——加密监管从压制走向规范化，合规性资产的溢价正在建立；三是金融链上化的长期趋势——这是结构性的机会，不是交易性的波动。

现货投资区间确实具有吸引力，前提是要承受短期波动。从我的数据追踪来看，当前的回撤幅度并未触及关键支撑位，后续反弹的空间仍在。如果把握的是年度级别的收益预期，那么此时的心理成本往往大于实际风险。