2026 市场展望：大宗商品、数字资产和主要货币将重塑投资者组合吗？

黄金之年：贵金属的看涨共识

贵金属将在2026年开启一个令人着迷的新篇章。在黄金2025年大涨60%——自1979年以来的最佳表现之后，主要金融机构正布局持续升值。世界黄金协会建议，黄金有望实现5%-15%的反弹，极端情况下若美联储加快降息步伐或全球经济衰退出现，涨幅可能达到30%。

高盛将目标价定在每盎司4900美元，原因是央行持续的黄金储备积累和ETF需求旺盛。美国银行则更为激进，目标锁定在每盎司5000美元，认为不断膨胀的美国财政赤字将持续支撑避险需求。

白银同样值得关注。供应紧张推动贵金属价格上涨，银业协会指出结构性短缺持续存在，可能进一步扩大。瑞银和美国银行都预期2026年银价有望突破每盎司65美元，显示银价可能再次跑赢黄金。

加密货币十字路口：比特币面临分歧路径，以太坊有望反弹

比特币在2026年的走势仍存争议。目前价格约为91,430美元，24小时涨幅为1.85%，处于关键节点。渣打银行将年终目标调高至15万美元，考虑到政府国债购买减少，但ETF资金流入仍然持续。伯恩斯坦也看好15万美元的目标，甚至预计到2027年可达20万美元，理由是比特币的四年周期已延长为多年的牛市。

摩根士丹利持谨慎态度，认为周期性模式仍在，涨势可能进入尾声。

以太坊则展现出引人注目的反向故事。在2025年表现平平后，网络吸引了机构对代币化万亿美元潜力的乐观预期。摩根大通强调以太坊在这场数字化转型浪潮中的关键作用。BitMain董事长Tom Lee预测2026年以太坊价格将达2万美元，押注其将从2025年的低点实现大幅突破。当前价格为3140美元，日涨幅为1.41%。

科技股与指数强势：AI超级周期持续

2025年纳斯达克100指数上涨22%，反映华尔街对人工智能基础设施的持续信心。摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软、Meta等巨头在数据中心扩展方面投入大量资金，预计到2026年累计投入将达数百亿美元。

这一投资热潮应能提振半导体和云计算龙头企业如英伟达、AMD和博通。分析师预计，到2026年底，纳斯达克100指数可能突破27,000点，目标范围从标普500的7,500点（(JPMorgan)）到8,000点（(德意志银行)），这都依赖于盈利和AI动力的持续增长。

外汇分歧：美元走弱与政策分歧交织

欧元/美元的多年高点

欧元在2025年实现了13%的强劲反弹，创下近十年来的最佳年度表现。随着美联储降息而欧洲央行保持稳定，2026年这一趋势有望继续。摩根大通和野村银行认为1.20是可实现的目标；美国银行预估为1.22。摩根士丹利持怀疑态度，警告中期可能在1.23附近达到峰值，然后回落至1.16，原因是美国经济数据优于欧洲。

美元/日元：套息交易的变数

日元在2026年的走势取决于利差和日本央行的预期。将7500日元兑换成美元，历史上大约能得到51-52美元，但机构预测差异巨大。摩根大通预计到2026年12月，美元/日元将升至164，押注日本央行收紧预期被高估，且日本财政扩张对日元构成压力。

野村则持相反观点，认为利差缩小将抑制套息交易。宏观经济放缓可能引发快速平仓，导致汇价跌至140。这一24点的波动反映了2026年货币市场的剧烈波动。

能源市场：过剩阴影

2025年原油价格暴跌20%，反映OPEC+产量恢复和美国产量激增。展望未来， Goldman Sachs和摩根大通都警示供应过剩的下行风险。Goldman模型显示WTI平均价格为每桶52美元，布伦特为56美元；摩根大通的预期路径类似，分别为$54 和$58 。地缘政治冲击仍是关键的上行变量，但基线偏向看空。

结论

2026年呈现出鲜明的对比：贵金属受货币宽松支撑，数字货币处于转折点，科技股由AI支出持续推动，传统资产则因政策分歧和供应动态而分化。在这些非相关主题中实现多元化，似乎是投资者应对宏观不确定性升高的明智之举。