白银价格期货在CME收紧交易条件后面临回调，但2025年的走势仍然看涨

年度涨势持续，尽管出现技术性调整

白银 (XAG/USD) 已成为2025年表现突出的资产之一，贵金属的年度涨幅有望超过150%——这是其有史以来最令人印象深刻的年度表现。这一显著的升值反映了宏观和微观因素的共同作用，支撑着灰色金属的走势，即使短期内价格动态显示出盘整迹象。

当前价格走势与CME的影响

周三，白银期货市场发生了变化，XAG/USD在亚洲交易时段回落至72.50美元水平，放弃了前一交易日累计的约4.5%的涨幅。此次回调直接源于CME决定提高白银期货合约的保证金要求，迫使衍生品市场的杠杆仓位进行调整。这一政策收紧促使持有多头仓位的交易者缩减敞口，形成技术性卖压，因为价格已超出短期阻力位。

市场观察人士将此举描述为一次仓位调整，而非基本面恶化。保证金要求的调整自然会在价格动能快速增强时引发投机者的去杠杆——这是市场的正常机制，而非基础需求减弱的信号。

白银历史性涨势背后的驱动因素

贵金属的非凡表现源于多重增强的催化剂。特朗普政府的全球关税公告激活了避险仓位，而持续的地缘政治热点——包括俄乌和平谈判、中东局势升级以及美委关系紧张——不断增强防御性资产的流入。

工业消费依然强劲，特别是在太阳能电池板制造、半导体生产和数据中心基础设施建设方面，为投机性涨幅提供了结构性支撑。此外，中国投资者表现出浓厚的买入兴趣；上海期货交易所的溢价已达到历史高点，显示局部供应紧张和全球库存渠道收紧，这与早期伦敦和纽约的金库抽取现货的情况相呼应。

货币政策背景

周二公布的联邦公开市场委员会12月会议纪要显示，普遍共识倾向于在通胀压力稳定或进一步下降的情况下暂停降息周期。一些官员主张在2024年实施的三次降息后维持现有政策利率，以支持劳动力市场状况。这一货币政策立场增强了贵金属的避险吸引力，在经济不确定和地缘政治紧张时期，支撑白银期货价格的走势。