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RWAs征服DeFi第5名：实体资产如何超越去中心化交易所并重新定义去中心化金融
去中心化金融（DeFi）正经历一场结构性变革。根据DefiLlama的数据，实物资产协议(RWA)（Real World Assets）激增，成为按总锁仓价值（TVL）计算的第五大DeFi类别，超越了去中心化交易所。目前，TVL约为(十亿，预计到2024年底将达到)十亿，增长速度令人瞠目结舌——更令人印象深刻的是：今年年初，RWA甚至未进入前十类别。
这种加速并非偶然。它反映了机构资本对加密生态系统根本性看法的转变。
观念转变：从试验到基础设施
RWA已从一种试验性赌注，转变为DeFi的基础构件。市场分析显示，这一扩展主要由结构性激励驱动，而非追求投机性收益。在利率保持在高位的背景下，Token化国债和私营信贷等工具提供了可预期、波动较小的回报——这正是机构投资者所追求的。
监管环境的改善也降低了传统参与者的门槛。仅在2025年，除稳定币外的RWA已达数十亿，国债Token化和私营信贷引领增长。
以太坊保持主导，但未来是多链的
以太坊仍是RWA的主要公共清算基础，托管大部分债务工具、Token化基金和信贷结构。然而，场景正迅速多元化。
根据RWA.xyz的数据，其他公共链正逐渐占据重要空间：
每个链都在不断扩大份额，尽管单个链的规模仍然有限。合计来看，未来资产将自然在多条区块链间流动。此外，像Canton Network这样的许可基础设施也崭露头角，控制着超过90%的机构RWA份额，通过受监管的环境在保护隐私的同时，与DeFi的流动性轨道保持互动。
Token化债券：吸引数十亿的产品
美国国债Token化已成为区块链上资本的主要入口。平台如BUIDL $17 BlackRock$12 、USYC (Circle)、BENJI $24 Franklin Templeton(和OUSG )Ondo(已动用数十亿美元，巩固了政府债务作为核心收益产品的地位。
现在的问题不再是Token化是否可行——下一周期的关键在于：真正的流动性在哪里？二级市场如何运作？这些资产如何融入传统金融体系？
Token化大宗商品：新一轮增长浪潮
黄金、白银及其他商品资产为RWA的故事增添了新篇章。Token化大宗商品市场市值接近)十亿，黄金支持的产品如Tether Gold和Paxos Gold领跑。
随着现货价格上涨，这些资产在宏观层面变得更具重要性。投资者现在要求全天候（24/7）访问和在极端波动期间在区块链上结算——这是加密货币的优势所在。价格上涨带动新发行，吸引流动性，推动采用——这是一种超越单纯追求收益的“行为验证”。
2026年展望：去中心化金融中RWA的未来
未来三个关键主题将定义这一章节：
互操作性：RWA将演变为中性抵押品，能够在不同链和平台间无缝流动，最大化实用性和流动性。
产品整合：焦点将从TVL数字转向结构性问题——谁控制发行？RWA作为抵押品的用途？哪些生态系统捕获二级市场的资金流？
机构相关性：传统财务报表与区块链原生流动性之间的桥梁，将不再是概念，而是变为操作性和大规模的现实。
RWA不再是DeFi中的边缘试验。它们正逐步成为定义机构资本未来对区块链看法的基础设施。