很多人把比特币当随机游走来看，其实不对。背后有明确的周期规律在起作用——内在的供需动力、资金轮动、市场结构变化都在推动价格。摸清这些脉络，就能抓住大趋势和转折点，不用被短期波动搞懵。

关键是要把技术面、链上数据和宏观经济背景结合起来看。

**减半周期是基本盘**

比特币每四年来一次减半——区块奖励砍一半。这不是小事儿，直接改变了新币供应速率，打破原有的供需平衡。

历史规律挺清楚的：减半后，价格要滞后12到18个月才能充分反映这个变化。也就是说，供给骤减的影响需要时间来释放，同时新的需求也在进场。拿2024年的减半来说，市场预期最大的价格冲击会在2025年显现，特别是第四季度。为啥？因为市场消化信息需要周期，这是买卖双方逐步调整预期的过程。

**MVRV比率是温度计**

想判断现在处于周期哪个位置，MVRV比率（市值与实现价值的比值）是个不错的参考。比率特别高（比如逼近或超过4）通常意味着市场在顶部区域；反过来，比率跌到1以下就往往是底部积累区间。

2025年中期的数据显示这个比率约2.6，处于历史中位水平。这说明什么？如果基本面稳得住，牛市还有延续的可能性。