本周三组经济数据将成为市场焦点，分别是美国12月私营部门就业、当周初请失业金人数，以及美国12月非农就业数据。双旦假期过后，欧美季节性失业现象逐步消退，各项数据有望恢复正常水位。

**私营部门就业数据看点**

12月预期值为4.5，这个复苏至8-10月的水平，相比11月的-3.2有明显反弹。从数据本身看，这算是偏空降息的信号——就业恢复强劲意味着美联储没有急迫的降息动力。加上圣诞假期结束、新年求职潮的推动，这个数字还可能继续上修。虽然美联储对私营部门数据不会过度看重，但如果差距过大，对市场情绪还是会造成冲击。

**初请失业金人数连续反弹**

当周初请失业金预期出现反弹，意味着新增失业申请增加、找到工作的人数在增多，失业金发放人数相应下降。这通常被视为经济复苏强劲的指标。不过这个数据每周公布一次，相对而言对市场的影响较为有限。

**大非农数据才是关键变量**

失业率在整个2025年呈上升趋势，12月终于迎来下行，从4.6%降至4.5%。这背后既有圣诞假期结束、企业和员工回归正常工作的因素，也有那种"过完年得上班"的情绪推动。大非农就业人数预期值为5.5，相比前值有不小增幅，这可能与美国政府停摆因素扰动有关。但市场最容易被吓到的是那个从-10.5到5.5的转变——虽然预期值还不足以突破11月的6.4，远未改变2025年就业整体疲软、失业率上升的大趋势。

**短期vs长期的博弈**

短线看，新年"第一枪"不利于立即降息，降息延期的概率在上升。但拉长周期看，这次数据其实并未改变2025年整体经济偏弱的基调——失业率升高、就业人数下滑仍在支撑后续降息的预期。

**建议与风控**

本周剧烈波动在所难免，建议手中持仓务必设置保护性止损，避免频繁追高杀低。如果能平稳度过大小非农的两次冲击而不触发止损，之后大约有10天的相对平稳期。走势已经给出方向，问题在于市场是选择延续还是再次憋回。本周的剧烈波动恰恰就是次级布局的机会，但前提是风控到位。