日本央行启动紧缩周期，这对全球金融市场的冲击波才刚刚开始。最直观的结果就是融资成本上升，连锁反应正在蔓延到各个经济体。

先看企业这边。在过去的低利率时代，企业融资就像喝免费的午餐——成本低到不可思议。很多公司就靠着便宜的债务疯狂扩张、频繁并购、砸钱投资。现在日本加息了，全球利率跟着上行，企业借钱的成本直线上升。尤其是那些已经背着高杠杆的企业，压力陡然增加。债务负担加重，偿还压力变大，盈利能力弱的公司甚至可能陷入资金困境，违约风险随之攀升。企业会更谨慎地投资，这对全球经济增长的拉动作用也会减弱。

新兴市场的处境更棘手。这些市场一直靠高收益吸引国际资本，其中不少廉价资金来自日本。现在情况反过来了——日本国内利率上升，国际资本开始流回本土。新兴市场面临资本撤离的压力，为了吸引和留住资本，这些国家被迫跟风加息。结果是本地融资成本飙升，经济增长的动力被削弱。更糟的是，资本外流会推低本币汇率，进口商品价格上升，通胀压力加剧，最后形成一个恶性循环——资本逃离、币值下跌、物价飙升、经济衰退。

这些变化对加密市场的影响不容小觑。全球流动性收紧意味着风险资产承压，但同时也为寻求对冲和多元配置的资本创造了新的诉求。