比特币这几年的故事变了。从纯粹的投机品，到现在逐渐被纳入国家战略层面，整个叙事框架都在重塑。

**政策转向：从个国到大国认可**

2025年3月，特朗普政府正式设立了"国家战略比特币储备"。这个动作的意义有点大——它把BTC从野蛮生长的资产类别，一下子拉到了国家级金融博弈的竞技场。这不仅仅是一纸文件的改变，更深层是全球大国在金融格局重构中的战略抉择。

**多米诺骨牌效应**

美国这一步走出来，其他国家能坐以待毙吗？博弈论很清楚——谁不跟进，谁就在潜在的金融竞争中掉队。巴西和吉尔吉斯斯坦已经动了。只要比特币的供应上限摆在那儿，这种国家级的增量购买需求就会持续存在，成为支撑价格的长期底座。

**企业跟风：从特例变成常态**

MicroStrategy当初把比特币写进财务报表时还算新闻。但到2025年11月，已经有超过100家上市公司手里握着加密资产，其中50家的持仓超过100万枚。这帮企业在玩什么呢？利用低成本融资渠道持续抄底，把加密资产当成标配资产配置。这种"套利模式"正在制度化。

**周期的问题**

历史上，2013、2017、2021这三年都见过顶。按照四年周期的规律，2026年理论上该进入冷冬。但现在的问题是，这个规律还管用吗？新的需求侧（国家、上市公司、机构）规模之大，可能已经打破了过去的周期模式。