全球比特币供应量的3%，约60万枚，正悄悄分散在世界各地的数字钱包里。这些资产的私钥掌控者身份成谜，一场围绕这笔巨财的金融暗战正在展开。

这笔庞大的「影子储备」从何而来？根据分析师Serenity公开披露的数据，其形成路径主要有三条。

第一条：黄金变现。2018到2020年间，某国家通过场外交易，将约27亿美元的黄金出口收入在比特币低位时期（平均成本约5000美元）转换为BTC。如果这部分资产一直持有到现在，市值已经膨胀到450亿到500亿美元的规模。

第二条：石油结算。「石油币」实验夭折后，该国石油出口商被要求使用泰达币（USDT）进行结算，以此绕过美元制裁。到2025年12月，约80%的石油收入都是以USDT的形式收取。但问题来了——USDT发行方掌握冻结地址的权限，风险太大。聪明的做法是什么呢？立刻把稳定币兑成比特币。这一批在2023到2025年间积累的资产，当前价值已经相当可观。

第三条的具体情况目前还在观察中，但可以推测，除了官方储备，还可能涉及矿业收入的隐形渠道。

关键问题是：这60万枚比特币究竟掌握在谁手里？私钥在哪儿？什么时候会进入市场？一旦大规模抛售，对整个比特币生态会造成什么冲击？这些疑问正在全球金融圈蔓延。