XAU/USD 逼近 4350 美元，因美联储降息预期和地缘政治不确定性支撑避险需求

当前市场状况

黄金 (XAU/USD) 在周五亚太早盘交易时段上涨至约$4,345。这一上涨势头反映了宏观经济因素和地缘政治紧张局势的共同作用，继续推动投资者将贵金属作为财富保值工具的兴趣。

2025年表现与2026年展望

黄金在2025年取得了令人瞩目的表现，全年实现约65%的回报率——这是自1979年以来最强的一年。展望2026年，市场普遍预期美联储将持续降息，这被视为黄金价格的关键支撑因素。美联储12月降息25个基点，将联邦基金利率降至3.50%–3.75%，美联储官员的会议纪要显示，如果通胀继续缓和，可能还会进一步放宽。这一前瞻指引支持持有无收益贵金属的机会成本降低。

降息信号与市场机制

12月的政策决定揭示了美联储内部的不同观点。虽然多数支持25个基点的降息，理由包括就业担忧和通缩进展，但也存在反对声音——包括美联储理事Stephen Miran推动更大幅度的降息，以及芝加哥联储主席Austan Goolsbee倾向暂停——这凸显了2026年货币政策的复杂性。这些分歧观点使市场关注可能影响黄金走势的逐步政策调整。

地缘政治紧张局势下的避险资金流入

除了利率动态外，持续的以色列-伊朗冲突和美国-委内瑞拉紧张局势也在支撑市场的避险布局。在不确定性加剧的时期，投资者通常会转向具有财富保值能力的资产，而黄金的传统防御特性使其成为此类资金流入的自然受益者。

保证金要求的阻力

对黄金上涨势头的潜在限制来自CME集团近期提高黄金、白银及贵金属期货合约的保证金要求。通过要求交易者维持更高的资本缓冲以应对交割义务，这些措施可能限制投机性仓位，形成价格阻力。获利了结和资产配置调整也可能进一步限制贵金属的短期升值潜力。