11月CPI公布创新低，全球央行政策现分化，加密资产走势分化

昨日（12月18日），美国劳工统计部公布的11月份消费物价指数(CPI)数据成为市场焦点。按年升幅仅为2.7%，创2021年初以来最慢增速，远低于经济学家预期的3.1%升幅。扣除食品和能源的核心CPI更是只有2.6%，较预期3%有所回落。首次申领失业救济人数也出现下降，至22.4万人，略低于预期22.5万人。

通脹数据回落引发市场反思

这份CPI公布结果显得颇为突兀。数名经济学家指出，作为CPI最大组成部分之一的房屋类价格在两个月内基本持平，整体数据的真实性遭到质疑。Capital Economics经济师保罗·阿什沃思表示，虽然数据可能反映通脹压力确实回落，但如此突然的停滞，尤其是租金等更具持续性的服务类项目升势突然停止，这显得非常异常。

摩根士丹利经济师迈克尔·加潘则认为，本次数据意外下滑反映了商品和服务市场的疲弱，但部分原因可能涉及方法论问题。他指出，11月的数据波动较大，难以得出确切的通脹结论，需等待12月数据公布方能验证这究竟是统计异常还是真正的通脹走低。

全球股市闻讯上扬，科技股领涨

CPI公布后，市场预期联准会存在进一步降息可能，VIX恐慌指数跌4.37%。2年期美债殖利率一度跌至3.43%，创两个月新低；10年期美债殖利率跌至4.12%。

美股三大指数全线上涨。道指升0.47%；标普500指数涨1.16%，终止过去4个交易日连跌局面；纳指抽高1.81%，报23006点。其中，记憶晶片生产商美光科技唱好业績前景，股价大漲超10%，成为当日最亮眼的个股。亚马逊攀升2.5%，特斯拉收市涨3.5%，輝達及甲骨文分别上涨1.9%和0.8%。

中国金龍指数回升0.97%。欧股造好，英股升0.65%，法、德股份别高收0.8%及1%，其中德国DAX 30指数涨1%。

商品与加密资产表现不一

大宗商品市场表现分化。黃金公布后小幅回落，跌0.15%，报4332.5美元/盎司。WTI原油跌1.48%，报55.9美元/桶。期銅今年累积上升34%，各監管機構預期明年底銅價或高見1.3万美元。

加密资产方面，比特币24小时内跌0.94%，目前报85406美元。以太币24小时内跌0.25%，目前报2825美元。

全球央行政策现分化，降息周期走向成焦点

英国央行周四宣布降息0.25%，把利率调低至3.75%，为2023年2月以来最低水准，以5比4的投票结果通过。英央行行长贝利表示，利率处于逐步下行轨道上，通脹下降的態勢进一步确立。展望未来，贝利预计央行将继续保持某种逐渐下行的路径，但降息与否的决策将变得更加膠著，降息步伐会在某個時間點有所放緩。

与此同时，欧洲央行连续第四次会议维持利率不变，存款利率维持在2%。据消息人士透露，欧央行官员预计降息周期极有可能已经结束。基于最新的经济增长与通脹展望，除非再次发生重大衝擊，否则存款利率應能維持在2%水準。消息人士表示，对于利率期货市场削降降息押注、转为定价加息的可能，目前任何关于加息的讨论都被視為為時過早。

德银调查：AI估值风险成市场最大威胁

根据德意志银行最新全球市场调查，与人工智慧(AI)相关的估值风险已成为2026年市场稳定性面临的最大单一威胁。高达57%的受访者认为，由于对AI的热情消退导致科技股估值暴跌，是明年市场面临的最大风险。

第二大担忧是新任美联储主席可能推动激进降息的风险。此外，受访者对私人资本市场危机的担忧，以及国债收益率可能超出预期上升的可能性也排名靠前。约有71%的受访者表示更愿意将退休金投资于美股的其他部分而非"七巨头"，这种偏好自2024年7月以来大致保持稳定。

企业动态掀起市场波澜

耐克公布第二财季财报后盤後大跌近10%，报59.2美元。公司第二财季营收124.3亿美元，同比增长0.6%；淨利潤7.92亿美元，同比下降32%；毛利率40.6%，较上年同期的43.6%出现下滑。

Meta正秘密研发代号为Mango的新型图像及视频人工智慧模型，预计将于2026年上半年面世。甲骨文与OpenAI在密歇根州的大型数据中心项目获得电力批准，该设施容量达1.4吉瓦，双方在全美的合作规划容量将超过8吉瓦。

後市关键事项

日本央行将公布利率决议，德国公布1月Gfk消费者信心指数，欧元区公布12月消费者信心指数初值。美国方面，将公布12月密歇根大学消费者信心指数终值及11月成屋销售总数年化数据。