美联储2026年降息150基点成共识，但内部分歧恐引发市场波动

美国国会预算办公室预计，美联储利率将在2026年第四季度降至3.4%。这意味着从当前水平下降约150个基点，与市场普遍预期相符。但看似明确的降息目标背后，美联储内部对政策路径的分歧正在扩大，这可能成为今年市场的重要变量。

降息预期已成共识，但时间表存在分歧

根据最新消息，2026年美联储降息约150基点已成市场共识。美国国会预算办公室的预测给出了具体数字——年底利率3.4%，这为市场提供了明确的政策方向。然而，这个目标如何实现、何时实现，联准会内部却有不同声音。

美联储理事米兰最近表态称，当前利率政策"明显具有限制性"，正在对经济形成实质拖累。他甚至主张2026年具备降息"远超100个基点"的充分理由。这个立场明显偏鸽，与部分官员认为政策已接近中性的观点形成鲜明对比。

就业数据成政策关键分水岭

美联储内部分歧的根源在于对经济前景的不同判断。从宏观层面看，政策是否过度收紧，核心仍取决于劳动力市场的实际表现。这解释了为什么最近的就业数据会引发市场高度关注。

根据最新报告，美国初请失业金人数已降至20.8万人，低于市场预期。ADP就业数据、JOLTS职位空缺数据、非农就业报告等一系列指标，都将成为判断经济是否具备承受高利率能力的关键依据。若就业维持韧性，美联储短期内暂停降息的正当性将上升；反之，若数据再度转弱，激进宽松派的声音将快速放大。

对加密市场的流动性影响

这种政策分歧本身即构成重要信号。利率路径的不确定性意味着流动性预期仍将高度敏感于数据变化，短期波动可能放大。但从中长期看，若后续就业与通胀共同指向政策转向空间扩大，市场将重新评价流动性环境，对比特币等具有"货币属性"的资产形成结构性支撑。

目前市场对1月降息概率的预期已大幅下降。在美国就业数据公布后，CME美联储观察工具显示1月降息概率跌至11.1%，Polymarket上的概率则降至8%。这反映出市场正在根据就业数据动态调整对降息节奏的预期。

总结

美联储2026年150基点降息目标已成共识，但实现路径存在明显分歧。就业数据将成为判断美联储是激进宽松还是谨慎观望的关键指标。对加密资产而言，这种政策不确定性既可能引发短期波动，也可能在流动性环境改善时提供结构性机会。接下来需要密切关注就业报告、通胀数据等关键经济指标，它们将直接影响美联储的政策选择和市场的流动性预期。