不少人还在纠结比特币的短期波动，但看看ETH的1小时走势就能发现端倪。在3190-3300美元这个区间，价格反复震荡已有一段时间，这种整理格局背后隐藏着什么？

链上数据告诉了我们答案。12月26日以来，持有1000枚以上ETH的鲸鱼地址疯狂吸筹，累计买入12万枚。其中单个地址在1个月内就囤积了5.1万枚，平均成本控制在3110美元左右。换句话说，现在这个价位和巨鲸的建仓成本几乎重合。

更有意思的是交易所的筹码动向。中心化交易所的ETH储备量已经跌至三年新低，相比2022年足足下降了38%。这些筹码都流向了哪里？一部分被ETF和鲸鱼地址锁仓，可流通的盘子越来越紧张。

从生态层面看，基本面也在传递信号。第四季度稳定币的转账量冲上8万亿美元，日交易笔数突破223万，活跃地址数达到1040万个。这些数字反映出网络的实际需求在同步增长，生态活力正在积累。

宏观面也不能忽视。美联储近期表态今年降息幅度可能超过100个基点，通胀数据正在接近2%的目标。宽松周期的预期正在逐步确立，这对整个风险资产的流动性环境有实质性帮助。

从这些维度看，ETH在当前价位的表现和市场参与者的真实行动已经开始形成共鸣。