2026年的比特币，已经不是熊市末期那种简单的反弹了。

从技术面看，最近确实出现了一些修复信号，短期内可以谨慎乐观一些。但如果放大视角，从结构来看，支撑一轮真正持续的牛市的条件还不够充分。历史数据告诉我们，一旦价格跌穿年线，后续往往会进入更难受的区间。再加上增量资金在走弱，流入速度在放缓，这一轮周期更像是要进入一个考验选股能力和交易纪律的阶段。

**超级巨鲸在悄悄减持**

链上数据给出了很有趣的信号。长期持有者正在有节奏地分配筹码。比特币现货ETF在2024年初上线后，那些超级巨鲸在年初跌回时确实加大了买入。但从2024年10月开始，态度突然转变——从「加仓」变成了「减仓」。

累计下来，这群人已经抛出了差不多610亿美元规模的比特币。最近30天里，他们还在持续净卖出。听起来像是在出货，但细看其实不太一样——这些抛压基本被中等规模的鲸鱼承接了，所以市场表现为高位反复震荡，而不是那种突然崩盘。

对比2021年春季那次见顶，当时是无差别砸盘。这一次减持就有秩序多了，正是成熟资金在周期末期的标准动作——既然这样，也就暗示比特币至少已经进入周期性的顶部区间了。

增量资金明显疲软，价格也贴近了关键支撑。这个时刻，精准选择和严格执行交易计划，可能比盲目加仓更重要。