眼下美国出现了一个有趣的现象——消费者信心跌到近年低谷，但就业市场其实没想象中那么差。这种割裂状态正在深刻影响BTC等投机资产的表现。

先看失业数据。虽然过去三年的高利率确实推高了失业率，但放在历史背景下，这个数字依然处于相对低位。更重要的是，从去年夏天起，私营部门就业就开始稳定，进入今年后非农就业数据还在增长。这说明就业市场没有市场担心的那么脆弱。

美联储的态度很关键。他们看到了这些就业数据，所以在2026年的政策展望上维持了相对鹰派的立场。换句话说，靠降息来刺激行情的日子可能没那么快来。

这意味着什么？如果劳动力市场不再是美联储的心头大患，他们的注意力就会转向降低通胀。对投机资产来说，这不是什么好消息——宽松政策的支持力度会减弱。这个趋势早就反映在各项宏观指标上了。

当然，情况也可能反转。假如劳动力市场突然走弱，同时通胀继续下行，那美联储才可能转向更温和的政策。但现实是，劳动力市场显著疲软的概率并不高。加上全球央行去年启动的鹰派转向还在持续，这对包括BTC在内的投机市场构成双重压力。