印度储备银行的汇率政策会稳定美元/印度卢比，还是未来会有更多波动？

印度卢比在周四陷入了危险的境地，USD/INR 汇率徘徊在 90.80 附近，受到央行激进干预和货币持续疲软的双重影响。市场参与者预计印度储备银行（RBI）可能采取新措施，通过现货和远期外汇市场的直接操作来遏制卢比的下行趋势。

央行应对：RBI 加强货币防御

印度储备银行在周三表现出决心，在多个交易场所大量出售美元，阻止汇率升至令人担忧的 91.55 水平——这是此前未曾涉足的区域。这些战术性干预强调了 RBI 通过其钞票兑换政策框架维护有序汇率变动的承诺。

交易员评估未来可能的干预“可能性很高”，表明央行可能会继续采取防御性操作。这一激进姿态反映出对卢比贬值的担忧日益加剧，主要由持续的资本外流和印度与美国之间贸易动态恶化所驱动。

外资谜题：潜在的转折点？

当外资机构投资者（FIIs）在连续数周的抛售后转变立场时，故事出现了令人感兴趣的转折。周三，外资净买入约为1171.71亿卢比——这是一个显著的逆转，可能预示着情绪的变化。在本月大部分时间里，这些主要的外资投资者系统性地减少了对印度股市的敞口，主要原因是持续的美印贸易僵局。

这一转变虽令人鼓舞，但如果没有在贸易谈判方面取得实质性进展，可能只是短暂的。根本的结构性挑战仍未解决：外资流动仍然容易受到政策变化的影响，这可能重新引发资金外流压力。

技术面分析：看涨动能，但支撑位脆弱

在日线图上，USD/INR 当前交易在 90.7840，价格行动稳固在 20 日指数移动平均线（90.2106）之上。技术面显示：

• 动量指标：相对强弱指数（RSI）为 63.40，处于看涨位置，已从超买区域回落
• 趋势结构：移动平均线持续向上倾斜，表明只要日线收盘价保持在 20 日EMA 之上，上行偏好仍然存在
• 风险水平：若价格决定性跌破移动平均线，将中和上升趋势，可能引发更深的回调

RSI 处于 mid-60s 范围，偏向趋势延续，但若回落至 50，意味着动能减弱。

美元指数动态：美联储政策不确定性施压

美元指数（DXY）边走边看，略微上涨至 98.45 附近。然而，关于美联储政策预期的潜在分歧为美元带来了矛盾信号：

利率预期：根据 CME FedWatch 数据，市场预计到 2026 年 1 月，美联储降息 25 个基点的概率仅为 24.4%，较之前的鸽派预期明显下降。主席鲍威尔最近强调“非常高的门槛”才能实现进一步宽松，削弱了降息预期。

领导层变动阻力：预计新任美联储主席将支持较低利率——可能与特朗普政府的偏好一致——这反而威胁美元的强势。特朗普总统暗示新任主席将倾向于降息，暗示政策方向可能削弱美联储的独立性，从而影响美元。

市场焦点：CPI 数据成为关键转折点

周四的市场焦点将集中在 13:30 GMT 发布的美国 11 月消费者价格指数（CPI）数据。预计整体和核心通胀率将维持在 3% 的年度增长水平。这份报告将对美国货币政策的前瞻指引产生重大影响，也会影响新兴市场货币的资金配置，包括印度卢比。

理解 INR 动态：是什么推动印度货币？

印度卢比在一个复杂的外部影响网络中运作，远超一般的汇率机制。在 RBI 维持其钞票兑换政策和管理外汇市场的同时，多个因素共同塑造卢比的走势：

进口依赖与能源成本：印度对原油进口的高度依赖意味着全球能源价格变动会直接传导到货币。油价上涨通常会给卢比带来压力，因为进口商需要用更多本币结算国际交易。

贸易流动机制：由于国际贸易主要以美元进行，印度的进口和出口的相对平衡直接影响卢比的需求和供应。贸易逆差恶化意味着需要更多卢比出售以购买外汇，从而造成贬值压力。

资本流动架构：外商直接投资（FDI）和外资机构投资（FII）是影响卢比强弱的主要因素。风险偏好环境会吸引海外资本，支撑货币；而地缘政治紧张或政策不确定性则可能迅速逆转这些流动。

RBI 的主动管理：除了维护汇率稳定外，印度储备银行还通过调整利率来控制通胀，目标为 4%。套利交易机制确保较高的国内利率吸引国际投资者追求收益，从而通过增加对卢比资产的需求来增强卢比。

宏观经济基础：GDP 增长轨迹、相对通胀差异（与贸易伙伴相比）以及实际利率（名义利率减去通胀）都影响卢比的基本估值。经济增长强劲通常吸引外资，支撑货币；而高于对手国家的通胀则通过货币供应过剩带来贬值压力。

这些因素的相互作用意味着印度卢比始终对内部政策决策和外部全球发展保持敏感——这要求 RBI 政策制定者和市场参与者保持持续警惕。