比特币在2025年的势头减弱：市场指标揭示的政治乐观主义之外的信号

当唐纳德·特朗普在一月就任第二个总统任期时，许多人预期比特币会复制2016年胜选后那次爆炸性的上涨。事实上，加密货币确实达到了新的历史高点，但庆祝活动很快就告一段落。今天的市场呈现出截然不同的局面——横盘交易、热情低迷，以及宏观事件无法单靠结构性逆风来克服的局面。

为什么2025不是2016：结构性错配

2016年后和2024年大选后环境的比较揭示了为什么特朗普的回归没有点燃相同的投机热情。

在2016年，加密货币市场处于有利的环境中：低通胀、最低限度的利率，以及寻求收益的充裕流动性。更关键的是，加密货币的市值较小，使得投机资本能够高效集中其影响力。资金流入直接转化为价格动能。

快进到2025年，背景已发生逆转。美联储维持较高的利率，收紧所有资产类别的金融条件。与此同时，比特币的指数级增长意味着市场现在需要更多的资金才能产生相同百分比的涨幅。机构的采用扩大了参与度，但这种多元化也稀释了任何单一政治催化剂的影响。实际上，当流动性仍然受限时，政策公告对市场的影响减弱。

SOPR数据显示投资者谨慎情绪增加

比特币的SOPR指标——特别是长期持有者（LTH）与短期持有者（STH）比率(LTH-SOPR)——提供了洞察当前市场心理的关键窗口。

该比率区分了既有持有者是否比近期买家更积极获利，从而提供了价格变动是否反映信念或投机的见解。当前状况显示，长期持有者实现了适度盈利，而短期交易者则处于亏损状态。历史上，这种模式通常预示着供需重新平衡的长时间周期——通常是看跌的。

重要的是，SOPR分析带有一个条件性的乐观信号：只要长期持有者仍然是净累积者并吸收短期卖家的投降，下行风险可能会稳定。然而，这个底部也有一个限制——直到结构性条件发生变化，上行突破似乎同样受限。

未来之路：比特币需要什么

要让比特币摆脱当前的停滞状态，必须实现两个方面的协调：持续的比特币ETF资金流入和长期持有者的明显累积信号。没有这两者，加密货币可能会继续缓慢下行，或保持在现有的盘整阶段。

在当前价格约为$90.56K——过去一天上涨了0.45%，一周上涨了1.04%——比特币似乎陷于失望与希望之间。市场等待的不是头条新闻，而是那些通常预示真正方向性变动的深层流量指标。