特朗普关税裁决临近，$200b 关税、4500页的法规代码悬而未决

最高法院对Learning Resources诉特朗普案的裁决可能推翻帮助扩大到4,500页的关税法规的紧急关税措施，涉及$100b 的收入和市场风险。

摘要

• 《协调关税表》已扩展至超过4,500页，仅第99章就包含超过3,300页的临时、常为紧急情况而采取的关税措施。​
• Learning Resources诉特朗普案将检验总统根据IEEPA的关税权限，可能涉及$100b 的收入和数十亿美元的进口商退款。​
• 随着市场等待裁决，股市、商品和加密货币采取了防御性布局，BTC和ETH在2026年初的反弹后保持横盘。​

根据政府文件，在特朗普总统第二任期内，美国关税体系显著扩大。最新的《协调关税表》已超过4,500页，比2025年版增加了100多页，比2017年的基准多约800页。

特朗普关税产生$200b 的关税

耶鲁预算实验室估算，关税对消费者的实际负担平均为16.8%。近期，金融市场表现谨慎，企业和投资者等待最高法院的裁决，这可能影响关税政策。

加密货币市场在2026年初曾出现反弹，但近期已趋于稳定。根据市场数据，自12月中旬以来，比特币和以太坊大多横盘交易，而山寨币的交易量则有所下降。

卡托研究所贸易政策研究部门副总裁Scott Lincicome表示，影响主要进口的不同关税措施数量已从2017年的3个增加到目前至少17个。在去年底发布的分析中，Lincicome描述美国关税法规“令人头晕”，其经济成本“可能令人震惊”。

大部分扩展的复杂性集中在关税表的第99章，从第3,320页开始，列出根据各种贸易授权发布的临时调整措施。该部分包含2025年期间发布的行政措施，为从点火线圈到挖掘机的商品分配了唯一的统计报告编号。

最高法院预计将在本周五对Learning Resources, Inc.诉特朗普案作出裁决，该案审查了国际紧急经济权力法（IEEPA）下总统关税权限的限制(IEEPA)。裁决涉及约$100 十亿美元的关税相关政府收入。

根据政府数据，自2025年初以来，美国已征收超过$200 十亿美元的关税。税务基金会估算，其中55%的收入来自正在审查法律地位的紧急关税。若裁决对政府不利，可能需要对数百项关税表条目进行修订。2025年，关税表已进行了超过30次修订。

政府表示，将用“法律上可持续”的替代措施取代被推翻的关税。法律分析人士指出，如果最高法院裁定某些关税非法征收，可能需要向进口商退还数十亿美元。好市多等企业已联合提起诉讼，旨在维护其获得潜在补偿的资格。

市场观察人士表示，股市在近期表现出克制，商品交易商在裁决前减少了风险敞口。2026年初，受机构资金流入、交易所交易基金发行和稳定币采用推动，加密货币市场曾一度上涨，但随后降温。

贸易政策分析人士预计，此次裁决将影响关税政策和金融市场。各行业企业，包括进口商、科技制造商和加密货币公司，均采取了防御性立场，等待裁决结果。