2025: 在新环境下，国外合法化加密资产

全球信号：从禁令到监管

2025年标志着全球加密资产管理方式的历史性转折。主要国家不再采取禁令或反应策略，而是转向建立适当的法律框架。欧盟继续推进MiCA框架，制定从交易所许可到投资者保护的统一标准。许多其他大经济体也选择了有控制的管理模式，而非完全拒绝，反映出加密资产已成为现代金融生态系统不可分割的一部分。

美国：塑造法律分类方向

在美国，2025年见证了从“先执法”战略向主动构建法律框架的转变。主要优先事项之一是明确(SEC)证券委员会与(CFTC)商品期货交易委员会之间的权限界限。

相关草案正朝着明确分类的方向讨论：比特币和高度去中心化的资产可能被归类为由CFTC监管的商品，而具有募资性质或受大型组织控制的代币则属于SEC的管辖范围。

另一个重点是稳定币的立法。美国国会正推动要求稳定币必须以1:1的比例由国债或银行存款等安全资产担保，以维护美元的核心地位并限制系统性风险。同时，传统金融机构在该领域的积极参与——从托管服务到比特币ETF等产品——正施加压力，推动完善法律框架，确保资产的透明性和安全性。

越南：从“灰色地带”到试点框架的突破

在此背景下，越南采取了非常引人注目的举措。2025年，国会通过《数字技术产业法2025》，首次正式承认加密货币为合法拥有和交易的数字资产——尽管不允许用作支付手段。该法自2026年1月1日起生效，为国内区块链生态系统提供了重要的法律基础。

此外，政府颁布了Nghị quyết 05/2025/NQ-CP，允许在五年内试点加密资产市场。该决议明确区分数字资产与加密资产，同时排除证券、法定货币和央行发行的数字货币。

管理框架：透明度和风险控制的要求

法律沙箱允许所有与加密资产相关的发行、交易和支付活动必须使用越南盾并通过获许可的机构进行。管理机制在财政部、国家银行和公安部之间划分责任，旨在平衡技术创新激励与金融风险、网络安全和打击数字犯罪的控制。

相关规定还提出KYC/AML要求、发行对象限制，以及在6个月内将资产从国际交易所转入国内投资者的路线图。违规行为将受到行政处罚，未获许可的机构将面临最高处罚。

为什么越南需要合法化

在缺乏明确法律框架之前，越南是参与加密资产比例较高的市场之一。数百万民众持有比特币、以太坊及其他代币，在国际交易所产生大量交易量。结果，资金流出国内金融体系，增加了管理难度。

合法化旨在将这一活动纳入监管范围，减少诈骗、洗钱和外汇流失等风险。通过资金流控制、透明度要求和监控工具，将保护散户投资者，稳定金融市场。

2025–2026阶段的建议

完善实施指南： 需要为监管机构和企业提供详细文件，以弥补过渡期的法律空白。

建立风险监控机制： 加强报告、风险预警和托管标准，保护投资者资产。

提升人员能力： 装备管理人员、法律专家和执法力量的知识，以应对高科技争议。

国际合作： 参与国际论坛，交流反洗钱/客户尽职调查（AML/KYC）、技术标准和稳定币政策经验。

支持沙箱创新： 投入资源帮助企业试点，从技术基础设施到符合规定的商业模式。

结论：主动管理还是被动应对？

2025年确认了一个现实：加密资产不再是边缘现象，而已成为全球金融环境的一部分。越南通过建立试点法律框架，试图在鼓励创新与风险控制之间取得平衡。美国等大经济体则专注于法律分类和生态系统稳定。

2025–2026年将从法律框架建设转向执行、有效监管和基于实际数据的政策调整。最终结果将决定加密资产市场是否能实现可持续、安全和与传统金融系统的融合。

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