COHR在6个月内上涨112%：股票是否过热？

Coherent Corp. (COHR) 在过去半年中实现了令人印象深刻的111.7%的涨幅，远远超过行业整体的13.8%上涨和标普500指数的13.6%表现。但在这次耀眼的股价飙升背后，关于此次反弹是否过快、过远的问题也逐渐浮出水面。

推动股价反弹的因素是什么？

此次上涨源于对Coherent的AI基础设施解决方案的强劲需求。在最近的财报电话会议中，管理层强调800G收发器已广泛采用，1.6T产品也在快速推进。公司的磷化铟(InP)技术也在逐步获得认可——6英寸晶圆的产量良率已超过3英寸晶圆，显示出制造成熟度。Coherent甚至在瑞典Jarfalla推出了6英寸InP生产，押注于AI数据中心的繁荣。

公司的光学电路交换机产品是另一个增长驱动力，未来有望开拓额外$2 十亿的潜在市场。全球AI市场估值达3909亿美元，预计到2033年将以30.6%的复合年增长率扩展，Coherent似乎处于有利位置，能够占据重要的市场份额。

财务强劲，但高估值显示不同的故事

在资产负债表方面，Coherent拥有$875 百万美元的现金和仅$48 百万美元的债务，堪称坚固的堡垒。2026财年第一季度的流动比率达到2.33，环比增长6.4%，远高于行业平均的1.58，显示出极佳的流动性。

2026财年的收入共识为67亿美元(同比增长15.1%)，每股收益预计为5.1美元(增长44.5%)。对于2027财年，分析师预期收入增长14.5%，每股收益增长24.6%。近期的估值修正总体偏向乐观——2026年和2027年的EPS分别上调了8次和6次，没有任何下调。

然而，股价的估值却讲述着一段警示的故事。以32.42倍的未来市盈率交易，远高于行业平均的25.32倍；而以24.07倍的EV/EBITDA的Trailing估值，也高于同行的17.81倍，显示出Coherent的溢价较高，令人难以忽视潜在的风险。

竞争因素不容忽视

在Coherent所处的碳化硅（SiC）领域，Wolfspeed和ON Semiconductor是强有力的竞争对手。Wolfspeed占据了12%的SiC市场份额，而ON Semiconductor在MOSFET器件方面占据32.5%的市场份额。这种竞争激烈程度值得关注——2025财年，Coherent的材料部门收入实际上同比下降了6%，显示某些细分市场的需求疲软。

为了保持竞争优势，Coherent可能需要加大研发投入，这可能会压缩利润空间，并使盈利路径变得更加复杂。

结论：持有并密切关注

对Coherent的投资理由确实复杂。公司的AI驱动需求故事是真实的，财务状况坚实，盈利动能也不容忽视。然而，股价的高估值溢价，加上来自资本雄厚的竞争对手的压力，意味着在当前水平存在一定的风险。

对于现有股东，随着增长故事的展开，持有是合理的选择。对于潜在投资者，等待任何回调带来的更佳入场点似乎更为谨慎。Coherent仍是一家优质企业，处于高增长行业，但随着股价的飙升，风险与回报的平衡已发生变化。