Kratos Defense 股票因合同赢得和预算扩大而上涨45%——但估值担忧仍在浮现

反弹的现实检验

Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) 在过去一周经历了45%的剧烈上涨，背后有三个共同因素推动：新获得的海军陆战队合同、2027年美国国防预算提案的扩大，以及地缘政治紧张局势的升级。虽然头条新闻看起来很看好，但潜在的估值却讲述着不同的故事。

实际推动行情的因素

本周对防务承包商整体来说都具有关键意义。在国际局势发展和宣布国防预算将从2026年的(万亿提升至$1 万亿的背景下，投资者大量转向航空航天和防务相关股票。对于Kratos来说，催化剂是一份新授予的合同，涉及诺斯罗普·格鲁曼开发无人机系统，旨在与F-35等有人平台协同作战。

公司的核心竞争力——自主无人机系统和卫星通信基础设施——使其处于新兴战争范式的前沿。仅上个季度，收入就同比增长26%，管理层预计2026年将实现15%-20%的增长，2027年则为18%-23%。

无人讨论的估值问题

故事在这里开始揭露。Kratos目前市值为)十亿，而年收入仅为13亿美元。这意味着市盈率超过900倍——这个数字即使对于高增长的防务供应商来说也难以合理解释。

政府合同本身的利润空间有限，压缩了定价能力。Kratos在这个利润受限的环境中竞争，意味着收入增长并不一定能带来相应的盈利扩张。当将该股当前的市值与收入倍数与同行承包商进行比较时，Kratos的估值溢价是单靠增长难以支撑的。

投资结论

反弹后的估值使得Kratos今天成为一个不具吸引力的入场点。虽然业务前景依然令人信服——防务支出扩大、无人系统的采用以及已获合同都支持长期收入增长轨迹——但当前股价已超越了基本价值的体现。等待回调再入场或增仓，仍是明智之举。

在扩大防务预算中，真正的赢家可能是那些估值更合理的潜在候选。Kratos的涨势已经结束，今天的买家更多是在追逐动能，而非安全边际。