巴西干旱天气提振阿拉比卡咖啡越南出口激增给罗布斯塔带来压力

咖啡期货周一表现出分化的势头，阿拉比卡上涨+2.05%收盘走高，而罗布斯塔回落-36点(-0.91%)，跌至一周低点。此表现的混合反映了由供应信号竞争所塑造的全球咖啡市场动态的根本转变。

干旱条件支撑阿拉比卡反弹

阿拉比卡价格站稳脚跟，因巴西主要产区的降水不足威胁短期产量。据Somar Meteorologia数据显示，截止1月2日的一周内，米纳斯吉拉斯——巴西领先的阿拉比卡产区——降雨仅47.9毫米，仅为历史常态的67%。这种低于平均水平的湿度已成为阿拉比卡期货的关键看涨驱动因素。

货币变动增强了对阿拉比卡生产者的支持。周一，巴西雷亚尔兑美元升至三周高点，使阿拉比卡的出口在当前价格下变得不那么有吸引力，可能限制全球最大阿拉比卡供应国的出口量。

越南罗布斯塔激增压低价格

随着越南向市场大量出口，罗布斯塔交易承受巨大压力。根据越南国家统计局的数据，2025年咖啡出口量同比激增+17.5%，达到158万吨(MMT)。作为全球最大的罗布斯塔生产国，越南的强劲出口活动缓解了供应担忧，并限制了罗布斯塔合约的上涨潜力。

产量预测显示越南的势头将持续。该国2025/26年度产量预计将同比增长+6%，达到17.6百万吨(2940万袋)，创四年新高，如果天气配合，可能再增加10%的涨幅，越南咖啡与可可协会在十月表示。

全球供应前景偏空

国际咖啡市场面临来自产量扩张的结构性逆风。美国农业部外国农业服务局预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848百万袋，同比增长+2.0%。但这隐藏了一个关键分歧：阿拉比卡产量预计将下降-4.7%，至95.515百万袋，而罗布斯塔则将增长+10.9%，至83.333百万袋。

尽管巴西是全球最大产国，但其产量也面临挑战。巴西官方作物预报机构Conab在12月将2025年产量预估提高2.4%，至56.54百万袋，但美国农业部预测，2025/26年度巴西产量实际上将同比下降-3.1%，至63百万袋，反映了收获后的实际情况。

库存动态显示混合信号

ICE监测的库存情况呈现复杂局面。阿拉比卡库存在11月20日达到1.75年低点的398,645袋，随后在12月末回升至456,477袋，显示库存在低于正常水平的范围内趋于稳定。罗布斯塔库存同样在12月10日触及1年低点的4,012批，周末回升至4,278批，表明尽管产量创纪录，但供应仍偏紧。

根据国际咖啡组织的数据，当前营销年度(十月至九月)的全球咖啡出口量同比下降-0.3%，至138.658百万袋，表明短期供应紧张局势仍在持续。

美国进口动态趋稳

在特朗普政府初期关税时期，美国咖啡进口面临高关税的阻力。8月至10月期间，美国从巴西进口的咖啡大幅下降52%，至仅983,970袋，关税仍在实施。尽管关税已降低，但美国咖啡库存仍处于历史低位，支撑谨慎的采购行为，即使进口成本已恢复正常。

未来前景取决于阿拉比卡供应的收紧是否能抵消罗布斯塔的结构性充裕。