周二晚间21:30分，美国要公布12月CPI数据。这次的通胀数据怎么看呢？市场的普遍预期是，物价压力依然挺顽固的，离美联储那个2%的目标还有段距离要走。

根据彭博社和FactSet汇总的调查数据，整体CPI预计环比涨0.3%，同比涨2.7%。如果剔除掉食品和能源这些波动比较大的项目，核心CPI也预计环比涨0.3%，同比涨2.7%。看起来通胀还是有点粘性啊。

不过克利夫兰联储的Nowcast模型给出的预测稍微乐观一点，他们预计核心CPI环比增速只有0.22%。但华尔街的主流观点还是认为，通胀这东西还没明显降温。

**关键是要理解数据背后的干扰因素**

这次数据的解读其实需要一定的专业性，因为去年10月和11月美国联邦政府关门，对数据采集产生了明显影响。美国银行的经济学家就指出了这个问题——政府关门导致10月的部分数据根本没法采集，所以劳工统计局在11月采用了"结转估算"的方法来填补空缺。这就意味着12月的CPI数据实际上是跟8月的价格在做对比，而不是跟前几个月比，这在技术上容易产生上行偏差。

另外还有个细节：11月的数据可能被假日促销季提前采集的影响而被人为压低了。花旗集团的分析师认为，随着这一临时因素的消退，加上酒店、机票、衣服这些商品价格的反弹，12月核心商品价格会出现一种"机械性回升"。

所以有些机构，比如美国银行，对这个数据的真实性都打了问号。换句话说，12月的CPI数据可能会显得比真实情况偏高一些，这是数据采集方法造成的，而不是真的通胀又蹿上来了。