FIGR获伯恩斯坦首选推荐：目标价上调至72美元，Q4数据成支撑

伯恩斯坦分析师最近给了Figure Technology Solutions（FIGR）一份大礼。目标价从54美元上调至72美元，涨幅33%，并将其列为2026年首选推荐股。相比周一52.23美元的收盘价，这意味着约38%的潜在上涨空间。支撑这份看好的，是FIGR在代币化信贷市场上的超预期表现。

升级背后的核心逻辑

由Gautam Chhugani领衔的伯恩斯坦分析师团队在最新客户报告中指出，FIGR的优势在几个层面体现：

代币化信贷增长超预期

根据FIGR日前发布的2025年第四季度初步运营数据，消费贷款市场交易额达到27.1亿美元，环比增长10%。其中，代币化信贷平台Figure Connect处理的信贷量约占前一季度的46%。这个数字说明代币化渠道正在成为公司的核心增长引擎，而不是边缘业务。

经营杠杆效应持续改善

分析师特别强调了"经营杠杆效应持续改善"这一点。这意味着随着交易量增长，FIGR的单位成本在下降，利润率在改善。这是可持续性增长的好信号。

基本面支撑和新增长点

除了现有的HELOC核心业务，FIGR还在积极拓展新产品线：

• 债务偿还覆盖率贷款（DSCR）
• 小微企业贷款
• 加密资产抵押贷款
• 代币化股权平台（计划中）

分析师认为股权代币化业务属于长期战略选项，短期内不是收入驱动，但长期潜力巨大。

政策环境和市场机遇

分析师报告还特别提到了美国《清晰法案》（一项拟议的加密市场结构法案）的意义。更清晰的监管框架对FIGR这样的区块链贷款机构是利好的。FIGR通过区块链基础设施替代传统银行账本体系，在明确的监管环保下，这种模式的优势会更加凸显。

这不是简单的技术创新，而是在政策支持下的商业模式创新。

总结

伯恩斯坦的这次升级不是凭空而来。Q4数据验证了代币化信贷的增长潜力，经营杠杆效应的改善说明商业模式在跑通，新产品线的拓展打开了增长空间，更清晰的政策环境消除了不确定性。从分析师的角度看，这是一个基本面向好的故事。

不过需要注意的是，38%的潜在上涨空间是基于目标价的，市场实际走势还要看后续的业绩表现和市场情绪。但从基本面看，FIGR确实在做一件对的事。