市场结构讲述了一个有趣的故事。虽然加密行业在全年增长了$150B ,但收益远非均匀分布。大多数山寨币实际上处于亏损状态,形成了赢家与输家的鲜明差异。真正的洞察是什么?资本集中。资金并没有流入更广泛的生态系统,而是集中在少数几个主导资产上。这种赢家通吃的动态揭示了机构和散户资金的实际流向,也引发了一个问题:在本轮周期中,涨潮是否真的能让所有船只都升起。

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