特朗普预计将在2025年签署加密货币法案，参议院公布全面的市场结构改革

华盛顿的立法者本周加快了对一项具有里程碑意义的加密货币法案的推进，该法案可能重塑美国数字资产市场并重新定义监管监管。

SEC主席暗示特朗普将在2025年签署全面立法

证券交易委员会主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）周一表示，他相信总统唐纳德·特朗普将在2025年签署全面的加密货币立法，将此努力视为美国金融领导地位的关键一步。在福克斯商业频道（Fox Business）上发言时，他赞扬了被他称为“罕见的两党合作”以建立数字资产明确规则的努力。

“这是加密货币的重大一周——国会正处于升级我们金融市场以适应21世纪的边缘，”阿特金斯在社交媒体上发布的帖子中说，并补充说，他“完全支持”国会澄清SEC与商品期货交易委员会（CFTC）之间的管辖权划分。这条管辖线长期以来一直是加密政策争斗的核心。

政治时机紧迫。然而，阿特金斯认为，现在将监管机构与国会围绕一个持久框架对齐，可能有助于美国在数字资产创新方面与欧洲和亚洲竞争。

参议院银行委员会发布278页市场结构草案

周一深夜，参议院银行委员会发布了一份278页的加密市场结构草案。该立法旨在定义包括SEC和商品期货交易委员会（CFTC）在内的联邦机构将如何监管交易平台、发行人和行业中的中介机构。

“这符合总统将美国打造为加密货币之都的重点，”阿特金斯表示，认为可预见的规则将增强发行人和投资者的信心。此外，他强调，为每个监管机构明确职责应能减少执法新闻稿式的行动和由头条驱动的不确定性。

该草案涉及多项多年来阻碍数字资产立法的敏感话题。然而，它试图在银行业担忧、投资者保护优先事项与加密游说团体对法律明确性的要求之间找到平衡。

稳定币收益限制与基于活动的奖励

该法案的一个核心特征是禁止数字资产服务提供商仅因持有支付稳定币而支付利息或收益。话虽如此，文本明确允许与实际使用相关的基于活动的奖励，例如交易激励和类似项目。

这一稳定币折衷方案是在加密行业团体与银行游说团体经过数周谈判后达成的。民主党参议员安吉拉·阿尔索布鲁克斯（Angela Alsobrooks）推动了这一框架，以保护社区银行的传统存款模式免受代币发行人的直接竞争。

Coinbase的代表将这一安排描述为一项具有建设性的步骤，可能会解锁停滞的谈判。此外，行业倡导者表示，制定稳定币收益规则最终将为发行人和支付公司提供可靠的合规路线图。

辅助资产、ETF与DeFi监管

参议院草案还重新引入了之前在银行委员会版本中出现的“辅助资产”类别。这一分类在众议院立法中未出现，将要求两院协调如何处理某些与传统证券不同的代币。

根据该法案，目前在交易所交易基金（ETF）中持有的网络代币不会被视为证券。实际上，这一豁免将把XRP、Solana和Chainlink等加密货币在纳入ETF时默认归类为非证券。

新加入的条款首次在立法工作中涉及去中心化金融（DeFi）监管。草案采纳了来自辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）和罗恩·怀登（Ron Wyden）参议员的《区块链监管确定法案》（Blockchain Regulatory Certainty Act），旨在为某些DeFi参与者提供量身定制的保护。

DeFi开发者审查文本表示，保护措施似乎比今年早些时候流传的版本更弱。然而，他们指出，尽管受到传统金融游说者推动更严厉对待开源开发者的压力，护栏并未完全被移除。

数字资产服务提供商的定义

该立法依赖于《天才法案》（GENIUS Act）中对“数字资产服务提供商”的定义，以划定谁属于新制度的范畴。该定义涵盖交易所、托管人、经纪人以及向公众提供交易、托管或发行服务的某些发行人。

支持者认为，将《天才法案》的定义与新的市场结构规则协调一致，将减少企业在应对各州和联邦指导意见时的重叠和混乱。此外，这也可能简化集中交易所和机构托管人的合规程序。

然而，批评者警告称，这些定义仍可能为新兴商业模式留下空白，包括一些DeFi前端和协议治理结构，这些不完全符合传统类别。

委员会日程与修正案争夺

参议院银行委员会计划在周四对市场结构法案进行辩论和投票。参议员们有直到周二晚上提交修正案的时间，为从消费者保护到税收条款的各方面紧张谈判铺平道路。

负责商品市场监管的参议院农业委员会原计划在与银行委员会同一天进行审议，但推迟到1月下旬。其版本对于确定商品期货交易委员会（CFTC）在监管现货加密交易中的具体角色至关重要。

三位民主党参议员向银行委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）发出正式信函，要求有更多时间审查278页的草案。杰克·里德（Jack Reed）、蒂娜·史密斯（Tina Smith）和克里斯·范霍伦（Chris Van Hollen）辩称，只有48小时审查立法，少于24小时准备修正案，远不足以应对如此规模的立法。

政治风险与临近的关闭截止日期

银行和农业委员会都必须推进各自版本的立法，才能让全体参议院审议更广泛的数字资产立法。然而，日程受到众议院财政截止日期的限制。

如果众议院未能在1月30日前通过支出法案，联邦政府可能面临关闭的风险。即使委员会本月批准了草案，这一截止日期也可能阻碍加密货币辩论的展开。

该法案还回避了去年秋天民主党人提出的关于特朗普家族与多家加密企业关系的伦理问题。这些担忧尚未在文本中得到解决，反对者如果该法案进入参议院议事程序，仍有借冲突利益之名攻击该措施的空间。

应对监管灰色地带

阿特金斯周一表示，将加密市场从当前的监管灰色地带中抽离，仍是政府对投资者最重要的任务。拟议的加密法案旨在让市场参与者更清楚哪些活动属于证券法管辖范围，哪些被视为商品或支付服务。

参议院农业委员会表示，需要更多时间完善关键条款并争取支持，然后才能推进审议。此外，双方谈判者都承认，协调众议院和参议院在稳定币、DeFi和市场结构方面的立场，可能会持续到2025年。

目前，阿特金斯和委员会领导人将本周的听证会和草案发布视为一个转折点。他们认为，如果这一过程得以持续，美国最终可能从零散的执法斗争转向一个持久的数字资产法定框架。