#JapanBondMarketSell-Off 日本政府债券(JGB)市场近期的抛售是全球金融的“金丝雀”。30年和40年期收益率飙升超过25个基点,(其中40年期达到创纪录的4.2%),这次变动由高市太子(Sanae Takaichi)首相提出的大规模财政扩张计划引发,包括减免食品税和增加支出。
这一举措的影响不仅局限于日本;它对全球利率和风险资产产生了直接和结构性的影响。
1. 对全球利率的影响
日本是世界上最大的净债权国,其投资者持有数万亿的外债。国内收益率的上升改变了全球资本流动的格局:
对全球收益率的上行压力:随着JGB收益率上升,日本机构投资者(如寿险公司和养老基金)不再需要“追求高收益”在美国国债或欧洲Bunds中。这一需求减少已导致美国30年期国债收益率同步上涨约7–9个基点。
“特拉斯效应”:分析师将此与2022年英国“迷你预算”危机相比较。如果市场失去对日本财政信誉的信心(债务与GDP比率接近250%),将迫使全球对期限溢价进行快速重新定价。市场目前已将“无风险”政府债务的风险定价为需要更高收益率以补偿财政不稳定的风险。
相关性激增:我们看到全球曲线出现罕见的“熊市陡升”,即长期利率上涨速度快于短期利率,显示对长期债务可持续性的深切担忧。
2. 对风险资产(股票与加密货币)的影响
当全球“锚”——日本(的低利率环境)发生变化时,会形成“避险”氛围:
股票波动