熵增定律失灵？a16z 支持的加密托管新星 Entropy 缘何陨落

创始人Tux Pacific在声明中表示，这个决定是在“四年产品开发、多次业务调整及两轮裁员”后作出的。作为曾由Andreessen Horowitz（a16z）领投2,500万美元种子轮的新兴项目，Entropy的关闭反映了去中心化基础设施赛道在严苛市场环境下面临的普遍挑战。

项目始末

Entropy的故事始于2021年，创始人Tux Pacific是一位自学成才的密码学家，曾就职于NuCypher。项目最初定位为传统中心化加密托管机构的去中心化替代方案。

2022年6月，Entropy完成了由a16z crypto领投的2,500万美元种子轮融资，其他参投方包括Dragonfly Capital、Variant、Coinbase Ventures等知名机构。加上当年早些时候完成的195万美元pre-seed轮，公司累计融资约2，700万美元。凭借这笔资金，Entropy开始构建基于多方计算、门限密码学及可信执行环境（TEEs）等技术的去中心化托管解决方案。

技术愿景与业务调整

Entropy最初致力于为用户提供跨链资产管理与自动化签名服务，其核心技术包括基于多方计算的自动化签名、通过可信执行环境实现的安全计算以及人工智能集成。这些技术旨在让用户在保持对资产控制权的同时，能够跨不同区块链网络管理和使用加密货币，并按照自己设定的规则（如时间锁定约束）与资金互动。

然而在2025年，面对市场变化，Entropy进行了一次重大业务调整，转型为加密自动化平台，被描述为类似于n8n或Zapier但专门为加密领域设计的工具。

市场挑战与决策终点

尽管进行了业务调整，Entropy仍然面临严峻挑战。创始人Pacific坦言，在初步市场调研后发现“该业务模式难以支撑风险投资级别的增长”。

事实上，Entropy的困境并非个例。根据行业分析，2025年加密初创企业的生存环境日趋严峻。加密货币风险投资交易数量同比下降约60%，从2024年的2,900多笔降至2025年的约1,200笔。在这样的背景下，Pacific最终做出了艰难决定：“经历四年艰辛的加密行业耕耘，我意识到自己已竭尽所能：是时候关门歇业了。”

加密托管赛道的变化

Entropy的关闭反映了加密托管和资产管理行业正在经历的根本性变化。随着市场成熟，单纯的“买入并持有”模式已不再足够。2025年初至年中，买入和持有比特币的公司数量从70家激增至130多家，市场竞争异常激烈。然而许多这样的公司“可能难以渡过下一轮回调期”。

行业专家指出，未来能够生存下来的将是那些能够提供额外价值的公司，例如通过产品“为其持仓带来稳定且持续回报，并将收益传递给利益相关方”的企业。与此同时，加密交易型基金（ETF）的崛起也给专业托管机构带来压力。投资者正转向ETF，将其视为获得数字资产“合规价格敞口”的简便方式。

行业趋势与项目对比

从更广泛的行业视角看，加密基础设施项目正面临结构性挑战。一方面，市场对安全、合规的托管解决方案需求持续增长；另一方面，单纯的技术创新难以转化为可持续的商业模式。

为清晰展示Entropy项目从最初愿景到最终现实的变化，下表对比了其关键方面：

当前市场环境与启示

据Gate行情数据显示，截至2026年1月26日，加密货币市场呈现调整态势。比特币价格报87,777.3美元，24小时下跌1.57%；以太坊价格报2,875.72美元，24小时下跌2.68%。这种市场环境对基础设施项目提出了更高要求。

Entropy的案例对加密行业投资者和创业者有多重启示。首先，技术先进性并不等同于商业可行性；其次，在熊市周期中，基础设施项目需要更清晰的盈利路径；最后，随着市场成熟，差异化竞争变得至关重要。“加密金库模式需要从投机走向结构化金融管理，”行业专家指出，“金库持有人应当不止于持有比特币，还应积极管理，将其作为数字资本融入透明、可生息的系统之中。”

对于整个行业而言，Entropy的关闭可能预示着新一轮洗牌的开始。随着监管框架逐步明确和机构参与者增多，只有那些能够提供真正价值、建立可持续商业模式的项目才能长期生存。

加密世界仍在不断演进。随着比特币价格在87,777美元附近波动，市场主导地位达56.48%，行业基础设施也同步经历着优胜劣汰。创始人Tux Pacific在告别声明中写道：“职业生涯是一种修行：目标不是终点，而是创新的旅程。”这位曾自称为“反资本主义无政府主义者”的创始人，如今计划转向药物研究领域，专注于激素输送创新。