🏛️ 明晰与混乱：Ripple 与 Coinbase 在参议院对《明晰法案》的重写中发生冲突

美国加密货币市场在2026年1月下旬出现了重大内部分裂，行业巨头Ripple和Coinbase在新修订的CLARITY法案上持截然相反的立场。Ripple首席执行官Brad Garlinghouse公开支持该法案，称其为机构框架的“重大进步”，而Coinbase首席执行官Brian Armstrong则撤回了支持，理由是“红线”涉及SEC权力的扩展以及对代币化股票的事实性禁令。这一分歧凸显了战略上的深刻裂痕：Ripple优先打造“合规优先”的基础设施，用于其RLUSD稳定币和支付通道，而Coinbase则在努力保护其高增长的零售收益模型和去中心化金融（DeFi）创新，抵御银行式的监管。

参议院改写：为何风险发生变化

最初众议院版本的CLARITY法案得到了广泛支持，但最近参议院银行委员会的修订从根本上改变了该法案对不同商业模式的影响。

• 扩大SEC权限： 参议院草案赋予SEC对代币披露和交易所运营更大的裁量权，Ripple认为这是可控的，但Coinbase视之为对其以上市为重的模式的威胁。
• DeFi和稳定币限制： 该法案现在包括更严格的稳定币规则，并要求DeFi协议遵守银行式的合规标准。这些条款旨在遏制加密货币的“影子银行”特性，直接影响基于零售收益和开放式交易的平台。

为何Ripple支持该法案：机构战略

Ripple的商业模式已转向成为全球金融体系的“受监管管道”，因此严格的明确性比灵活的不确定性更有价值。

• 稳定币协调： 该法案将稳定币主要视为支付工具。这与Ripple的RLUSD完美契合，后者设计用于跨境结算，而非零售收益。
• 监管护城河： 通过采用高合规成本的框架，Ripple实际上构筑了围绕其企业合作伙伴的“护城河”。那些在SEC多年的诉讼中已在监管边界内运营的公司，如Ripple，将从中受益，而以零售激励为基础的竞争对手则面临更高的准入门槛。

为何Coinbase退出：保护零售和DeFi

对Coinbase而言，参议院的修正案对其最具盈利性和创新性的业务板块构成了生存威胁。

• 收益模型受威胁： 限制稳定币奖励的条款将削弱Coinbase向用户提供有竞争力收益的能力，将优势重新转回传统银行。
• 创新红线： Brian Armstrong明确警告，关于代币化股票和DeFi监管的法案措辞将赋予政府“无限访问”金融数据的权限，扼杀美国链上资本市场的发展。

重要的金融免责声明

本分析仅供信息和教育用途，不构成任何财务、投资或法律建议。CLARITY法案及其修正案是2026年1月起的立法过程的一部分，Ripple（XRP）和Coinbase的最终影响仍具有不确定性。立法变动可能引发数字资产价格和上市加密公司的估值出现重大波动。行业的支持或反对并不保证特定的监管结果或未来市场表现。请务必进行充分的自主研究（DYOR），并咨询专业人士以了解新加密法规的法律和财务影响。

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