美元在政府关闭结束后反弹，重塑全球市场

在特朗普总统于周二晚签署资金协议后，美国政府关闭的危机得以解决，金融市场正在重新调整货币和商品的仓位。政府关闭的结束为市场注入了政策明确性，尽管经济信号喜忧参半，抑制了更广泛的看涨情绪，但仍为美元提供了初步支撑。

政策明确性支持美元，政府关闭解决后美元走强

美元指数（DXY）在政府关闭结束后情绪转变中上涨了0.09%。财政不确定性的暂时消除，恢复了对美元计价资产的信心。除了政府关闭带来的提振外，股市走软也促使投资者偏好防御性美元。此外，日元走软（触及1.5周低点）也为美元提供了相对支撑。

美联储提名凯文·沃什为下一任主席，为美元升值提供了持续支撑。被视为比其他候选人更鹰派的沃什，预计将在通胀管理上采取更坚决的立场。在2006-2011年担任美联储理事期间，沃什一直强调通胀风险，暗示可能抵制激进的降息措施。这一鹰派倾向与市场预期的降息形成鲜明对比，支撑了美元。

然而，潜在的逆风依然存在。上周二，特朗普总统表示对近期美元走软感到满意，暗示政策上可能容忍货币贬值，美元曾跌至四年低点。资本外流仍在持续，主要由结构性问题推动：不断扩大的预算赤字、财政过度和政治分歧加剧，抑制了外资流入。市场目前仅预期3月17-18日的政策会议上降息25个基点的概率为10%，反映出政府关闭的解决可能推迟激进的宽松措施。

经济信号喜忧参半限制美元涨幅，服务业数据强劲

1月就业数据令市场失望，仅新增22,000个岗位，远低于预期的45,000个，显示偏鸽派信号，可能影响美联储的决策。与此形成对比的是，ISM服务业指数意外走强，持稳在53.8，远高于预期的53.5。服务业价格支付指数上涨1.5点至66.6，超出预期的65.0，显示服务行业的价格压力持续存在。

劳动力市场疲软与服务业韧性之间的分歧，为货币政策走向带来不确定性。就业疲软可能支持宽松政策，但服务业中更强的价格数据可能引发通胀关注。这种矛盾局面限制了美元的上涨动力，尽管政府关闭的解决提供了初步支撑。

日元走软推动美元走强，欧元区数据令人失望

本周日元持续走软，跌至1.5周低点，因美国国债收益率上升和即将到来的政治事件影响日本资产。预计Takaichi领导的自由民主党将在周日的选举中获胜，可能推动财政刺激措施，增加财政赤字风险。这一政治考量削弱了日元的吸引力，市场预期扩张性政策将持续。

日本1月S&P服务业PMI从最初报告的53.4升至53.7，为11个月来最快的扩张速度，但不足以扭转日元的疲软。市场预计3月19日的日本银行会议几乎没有加息可能，强化了东京持续宽松的预期。

欧元/美元微跌0.01%，因欧元区经济数据表现逊于预期。1月核心消费者价格指数修正为同比增长2.2%，低于之前的2.3%，为四年来最低，显示欧洲央行偏鸽。欧元区S&P综合PMI也下调0.2点至51.3。12月欧元区生产者价格同比下降2.1%，为14个月来最大降幅，显示通缩压力加大。

这些修正表明欧洲央行面临加息压力减轻的局面，掉期市场预计本周四的政策会议降息25个基点的概率仅为1%。空头回补和仓位调整限制了欧元的跌幅，但基本面仍指向未来几个月欧洲央行可能的宽松。

地缘政治风险推动贵金属避险需求激增

黄金和白银价格连续第二个交易日大幅上涨，此前一周曾剧烈下跌。4月COMEX黄金上涨74.90点（+1.52%），3月COMEX白银上涨6.264点（+8.19%）。此次反弹主要受到多重支撑因素的影响，尤以地缘政治紧张局势升级为突出。

周二，美国海军击落了一架逼近美国航母的伊朗无人机，增加了中东地区的动荡。这一事件，加上关税执行的不确定性以及伊朗、乌克兰、中东和委内瑞拉等地区的地缘冲突，推动避险资金流入贵金属。投资者在这些风险中重新评估资产配置，将资金转向传统的避险工具。

此外，美元贬值预期也在增强。当特朗普总统表示对近期美元走软感到满意时，硬资产的需求随之上升，作为对抗通胀的手段。国内政治不确定性、持续的巨大财政赤字以及政府政策优先事项的不确定性，促使投资者减少美元资产持仓，转向贵金属作为价值储存。联储在12月初宣布的每月400亿美元的流动性注入，也进一步推动了贵金属作为替代价值储存的需求。

央行黄金储备增加支撑贵金属价格上涨

各国央行持续购买黄金，为贵金属价格提供支撑。中国人民银行12月将黄金储备增加3万盎司，至7415万盎司，连续第十四个月增加储备。这一稳定的购买趋势表明官方对黄金价格的持续支持。

全球央行的行为也印证了这一点。世界黄金协会最新报告显示，第三季度全球央行购买了220吨黄金，比第二季度增加28%。官方需求的加速增长表明央行认为当前环境是多元化储备、减少对弱势主要货币依赖的良机。

交易所交易基金（ETF）对贵金属的需求达到极端，黄金ETF多头仓位上升至3.5年高点，上周三达到峰值。白银ETF持仓也在12月23日达到3.5年高点，但随后清算使仓位回落至2.5个月低点。基金流动性的波动反映出交易者在避险对冲和战术机会之间的平衡调整。

政府关闭的解决，虽然在短期内澄清了财政不确定性，但反而通过促使投资者重新考虑美国资产和货币稳定面临的长期结构性挑战，增强了贵金属的吸引力。