我刚刚遇到一份关于中国自然增长率的有趣报告，涉及未来几十年的趋势。清华大学和其他一些机构已经制定了直到2100年的人口预测，老实说，数字相当震惊。

让我们从已知的情况开始。1950年，中国人口为5.52亿。从那时起，大约每十年增加约1亿人。60年代和70年代人口快速增长，随后计划生育政策减缓了增长速度。到2000年，达到顶峰——12.63亿。从那时起，中国的自然增长率逐步下降。2020年，人口达到14.11亿，但已经可以看到增长在停滞。

现在来看预测。在最现实的情景下，(生育率为1.05)，到2100年人口将下降到4.6亿。这意味着回到近百年前的水平。如果生育率更低(0.72)，人口将仅剩3.2亿——少于美国。在这种情况下，中国将位列全球人口排名第七。即使在乐观的情景下(生育率为1.31)，到2100年我们也只有5.9亿人。

让我感兴趣的是？2024年出生人数为954万，出生率仅为6.77‰。这意味着中国的自然增长已经进入负增长阶段。根据预测，2025年之后，我们将进入人口收缩的时代。

我看到这里有韩国和日本的类比。那里的出生率也急剧下降，原因类似——巨大的经济压力，高昂的养育成本，职场竞争。过去，孩子是家庭的未来劳动力。如今，养育孩子的成本巨大，回报不确定。人们太疲惫，难以考虑家庭。

这对经济意味着什么？首先，房地产市场将面临压力。人口减少意味着对住房的需求下降。当然，在北京、上海、深圳等大城市——来自小城市的流入可能会维持房价的相对稳定。但小城市和农村地区？那里的危机在等待着，尤其是那些没有吸引旅游或特殊功能的地区。

如果你远离家乡工作，可能不值得在家乡投资大房子。更好的方式是为下一代的未来考虑其他方案。

情况还会变得更糟。缺乏竞争力的小企业将大量倒闭。劳动力成本上升，劳动密集型出口将失去重要性。社会可能会陷入“躺平”思潮——野心减少，活力减退。对人的压力可能减轻，但经济活力也会减弱。

金融市场会怎样？中国股市有点像合法的赌场。由新资本流入推动。如果中国的自然增长率为负，市场新参与者减少，股价上涨可能会遇到问题。加密货币市场也是如此——两个市场都具有周期性，依赖新资本的流入。

沃伦·巴菲特曾说：当别人贪婪时要谨慎；当别人谨慎时要贪婪。但在如此人口结构不确定的时代，每一项投资都像是盲赌。未来充满不确定性。