刚刚遇到一些让我深思的事情。你知道柯蒂斯·费思（Curtis Faith），那位写过《海龟交易规则》的家伙吗？结果发现他已经跌到谷底——无家可归，在马萨诸塞州因扰乱公共秩序被捕，地址登记在收容所。最后我听说，他身上只剩下27美元。他的妻子失业了，家庭财务完全崩溃。这与他曾经的身份形成了鲜明对比。

早在1983年，19岁的柯蒂斯·费思刚刚加入，著名的期货交易员理查德·丹尼斯（Richard Dennis）亲自挑选他加入著名的“海龟交易者”计划。他是团队中最年轻的成员。丹尼斯基本上招募了普通人——(老师、程序员、赌场玩家，没有正式培训背景)，教他们一套机械化的交易系统，基于趋势跟踪、风险分散和严格的仓位控制。在4-5年时间里，这些海龟交易者总共赚了超过1亿美元。柯蒂斯·费思自己在二十多岁时赚了数千万，成为“海龟神话”的代表人物。

但事情变得有趣了。离开海龟团队后，柯蒂斯·费思试图创业——IT、高科技公司，什么都试过。大部分都失败了。他在2007年出版了《海龟之道》，在投资圈内很受欢迎(我当时还买了一本)。他从事金融教育，讲课、卖课程。但书籍的收入逐渐枯竭。

然后在2010年代，柯蒂斯·费思转向比特币和区块链。他尝试推出预测市场和赌博相关的区块链项目，但都没成功。他在这个过程中几乎失去所有，家庭关系也受到影响。几年前，关于他被捕的消息曝光，最后的已知地址是收容所。

那么，这里有什么教训呢？第一，不要盲目信任写书的基金经理。我个人的看法是：大多数在30-50岁写投资书的人，并不是为了智慧——他们是在塑造一个形象，推销产品，提升声誉。柯蒂斯·费思就是一个典型例子。人们把他当作交易偶像，但即使是写关于赚钱的书的人，也无法在现实中执行自己的策略。

第二，不要过度投机。趋势交易有其价值——它客观、纪律性强，能捕捉重大行情。但它也伴随着高波动、深回撤和心理压力，比如不断的止损。另一位趋势交易传奇杰西·利弗莫尔（Jesse Livermore）最终选择了自杀。而巴菲特的价值投资风格——平淡、耐心、长线——其实对大多数人更适用，即使在牛市中不那么性感。

第三，也是最关键的：一年内实现3倍收益很容易，但要在三年内稳定盈利就难了。在牛市中，所有人看起来都像天才，因为资产普遍上涨。人们追涨，觉得无敌，炫耀自己的收益。但当牛市结束，大多数人不获利了结，而是持满仓，甚至加杠杆，结果在熊市中全部蒸发。那时的盈利不是靠技巧，而是市场环境。等到熊市来临，大部分散户都被套牢。

真正的长期赢家会在牛市后期逐步减仓，转向稳健配置。他们明白，没有真正的优势和纪律，任何利润最终都会回归市场。

看看当前的A股市场，我仍然觉得还没有到达顶峰。管理层似乎支持，参与度还不算高，很多股票还没有明显动作。还有观察和筛选的空间。如果我发现值得分享的警示信号，会写出来。根据我的经验，我在提前预判市场风险方面还是挺在行的。