我刚注意到关于阿联酋的比特币挖矿“游戏”有件很有意思的事。他们目前大约持有6,782 BTC，按现在的水平价值约$450 million美元左右，并且预计还有$344 million的未实现利润。对于一个主权层面的运营来说，这相当显著。阿联酋王室的挖矿基础设施，尤其是通过Al Reem Island（阿尔里姆岛）的Citadel Mining，自2022年以来一直在悄悄累积。

让我关注的是：他们的日均产量大约4.2 BTC，而且他们实际上把挖到的大部分留在手里，而不是马上就抛售。这与大多数西方政府处理加密货币的方式不同——它们通常只能通过扣押获得比特币。阿联酋王室采取了另一种路径：建设真正的挖矿产能。Marathon Digital与当地运营商合作，开发了250 megawatts的浸没式冷却挖矿能力，这是该地区规模最大的设施之一。

按当前价格大约$73.5K计算，考虑到他们多年来工业规模运营带来的低于平均水平的生产成本，他们的持仓已经深度进入盈利区间。更有意思的是，在回撤期间他们并没有出现恐慌性抛售。当BTC在8月份交易得更高时，这些持仓的估值接近$700 million。阿联酋王室似乎没有像许多商业矿工那样在行情走弱时把资产甩出去，而是把能源和基础设施转化为一种战略性的数字资产储备。

目前已实现的利润与亏损比率为1.4，这意味着在市场条件趋于稳定时，利润正在超过亏损。这更像是在押注区块链应用的长期普及，而不是短期交易。