最近的比特币市场，出现了有趣的分析。据分析师的观点，达到“底部”的时机似乎会因所采用的计价货币而出现很大差异。

如果用美元计价来看，预计到2026年末还会继续下跌，但如果用黄金计价来评估，情况就会不同。根据巴西一家大型交易所的研究负责人罗尼・斯ズター（ロニー・スズター）先生的分析，以黄金计价的比特币价格作为指标，最短可能在下个月就迎来市场底。把在2025年1月创下最高价的比特币，以同样12到13个月的周期来推算，底部大约在2026年2月前后，反弹则从3月开始。

这种偏差，实际上反映了宏观经济的动荡。自特朗普政府上台以来，激进的关税政策、美国国内机构间的纷争，以及与中国和伊朗之间的紧张局势都在不断升级。全球不确定性越是被用指数衡量，形势就越是如此。受其影响，规避风险的资本正在从比特币中流出。自11月以来，现货比特币ETF约流出78亿美元。这相当于总额616亿美元的约12%。

不过，这里有一点绝不能忽视。恐惧驱动的抛售在持续之际，大型投资者，也就是所谓的“鲸鱼”，却把这次下跌视为加仓的机会。阿布扎比一家主要投资公司在2月中旬追加了现货比特币ETF的敞口，也正是在这种背景下发生的。

目前的比特币价格是$73.03K。斯ズター先生的建议是，投资者要冷静地构建仓位。利用美元成本平均法，借助当前市场的恐惧情绪，规避时机方面的问题。用他的原话来说，从统计学的角度看，现在大概正处于形成最优平均价格的区间。

说起来，SpaceX的动向也值得关注。尽管该公司在2025年报告了约50亿美元的亏损，但仍持有约6.03亿美元的8,285比特币。去年从约80亿美元的盈利转为赤字，似乎是因为整合xAI的成本所致，但即便如此，它仍继续将比特币作为财务资产持有。自2024年年中以来未改变持仓情况，也许是在向计划中的IPO释放信号。

归根结底，市场的看法虽然分歧很大，但从大型参与者的动向来看，确实可以看出，仍有一部分人会把这轮下跌视为机会。在恐惧与机会之间，市场正在运转。