刚刚注意到一些让我困扰的衍生品数据中的有趣现象。所以，是的，比特币上周大幅下跌至6万美元，但最近又反弹到大约7.1万美元。大家都在问这是不是底部，对吧？但当我查看期货基差时，并没有像你预期的那样发出全面投降的信号。90天期货仍然以大约4%的溢价交易，这相当温和。与2022年我们真正触底时相比——那时期货交易出现了9%的折让——这是通常意味着真正投降的那种变动，当大家恐慌性抛售时会出现这种情况。所以问题是——我们还没有看到那种陡峭的折让，暗示可能还会有另一轮下跌。上周的下跌中，基差几乎没有进入负值区域，对于投降时刻来说，实际上相当弱。如果历史重演，我们可能需要看到期货交易者真正投降，把折让拉得更深，才能有信心判断底部。无论如何，如果你在试图把握时机，这值得关注。