高盛跟进申请比特币收益型 ETF，Call 策略「牺牲涨幅换权利金」，华尔街加密竞争加剧

高盛週一向 SEC 提交比特币收益型 ETF 申请，採用 Covered Call 选擇權策略，目標是在給投资人 BTC 曝险的同时定期产生權利金收益。最快 6 月底上線，但这類设计本质上会犧牲行情大漲时的上檔空间。
（前情提要：路透爆料：高盛计畫以數千万美元收購加密企业，大银行想抄底）
（背景補充：【高盛 CEO】Lloyd Blankfein 將下臺，留下与比特币的複雜关係給高盛收拾）

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• 策略核心：卖选擇權換现金流，但漲太快你会输
• 貝萊德先走一步，高盛 75 天后才能上線
• Solomon 的態度转變：从冷眼旁觀到「觀察者」

高盛加入了。據 CoinDesk 报導，2026 年 4 月 14 日，Goldman Sachs 向美国 SEC 提交 Form N-1A，申请设立「Bitcoin Premium Income ETF」，这是該行首批直接进场加密投资产品的动作之一，緊跟在摩根士丹利上週推出比特币 ETF 之后。

目前比特币现货价格约 74,545 美元，市场对机構持续入场的期待仍在，但这款新产品的设计逻辑，跟一般人想的 BTC ETF 不太一樣。

策略核心：卖选擇權換现金流，但漲太快你会输

这款 ETF 的运作方式是 Covered Call（備兌买權）：基金持有 bitcoin-linked ETPs 的曝险，同时卖出对应的买權选擇權，收取權利金作为基金收益分派給投资人。

用白話说：你拿到定期现金收入，但如果 BTC 某个月暴漲 30%，超过履约价的漲幅你拿不到。Overwrite（选擇權覆蓋）比例设定在 40% 到 100% 的 BTC 曝险之间，由基金经理人动態调整。

这種結構在 BTC 橫盤震盪或緩跌时表现较好，因为權利金可以部分抵销損失；大多头行情时，表现則会明顯输給直接持有现货的 spot BTC ETF。

基金由 GSAM 的 Raj Garigipati 和 Oliver Bunn 擔任投资組合经理。根據申请檔案，最多 25% 的资产可透过开曼群岛子公司「Goldman Sachs Bitcoin Premium Income Portfolio CFC」进行投资。

貝萊德先走一步，高盛 75 天后才能上線

这个策略並非高盛原創。貝萊德旗下的「iShares Bitcoin Premium Income ETF」（代號 BITA）採用幾乎相同的 Covered Call 架構，预计幾週內就会正式上線，比高盛搶先一步。

高盛的申请於週一提交，依 SEC 規定的 75 天等待期，最早要到 6 月底或 7 月初才能开放交易。

分析師圈內把这類产品戲稱为 “boomer candy”——「老年人糖果」。言下之意是：这是为退休基金、保守型机構投资人、或不願意直接持有现货 BTC 但又想拿到一点加密市场曝险的傳统投资人设计的入口。对这群人来说，定期收益比押注最大漲幅更重要。

Solomon 的態度转變：从冷眼旁觀到「觀察者」

高盛 CEO David Solomon 对加密资产的立场，这幾年悄悄移动了。

他近期公开表示，自己个人持有「非常少的 BTC，但有」，並自稱是「BTC 的觀察者」——这对一个华爾街顶級银行 CEO 来说，算是罕见的表態。更值得注意的是，Solomon 多次強调代币化（tokenization）对金融基礎设施「超級重要」，这才是他真正看好的长期賭注。

相比之下，高盛在加密产品布局上的節奏確实落后主要競爭对手：摩根士丹利上週才剛推出 BTC ETF，摩根大通和貝萊德更早动作，高盛这次算是補上缺口。

但也有另一種解读：在貝萊德 BITA 尚未正式上線之前就跟进申请，高盛是在卡位同一批客戶群，而不是在追趕已成熟的市场。

这场华爾街加密产品競賽，现在至少有四家顶級机構同时在场，而产品设计的分化才正要开始。