挖掘档案，发现值得重温的东西——还记得2015年的首次公开募股（IPO）浪潮吗？那年只有152家公司上市，合计融资252亿美元。现在看起来似乎不多，但当时可是大事。更疯狂的是，回头看那些在2015年完成IPO的公司，它们最终实际表现如何。

所以关于IPO有件事——它们在刚开始时很“带感”，但从统计结果来看，大多数在第一年并不会顺利。Facebook在第一年就暴跌了30%。大多数投资者并不意识到，从第一天起，局面对他们就已经不利了，因为机构资金早就提前入场了。

看看2015年规模最大的10个IPO，结果相当残酷。First Data融资26亿美元——规模最大——但其股价从IPO发行价下跌了10%。Tallgrass Energy融资12亿美元，目前下跌11%。Columbia Pipeline Partners？下跌26%。就连那些看起来颇具希望的，比如Fitbit，从$20 变成了价值亏损63%，因为智能手表蚕食了可穿戴设备市场。

不过也有一些赢家。Transunion以22.50美元的价格上市，股价上涨39%——这一个其实说得通，因为他们的商业模式有经常性收入，现金流也稳定。Blue Buffalo上涨24%，因为宠物食品市场转向了高端产品。Ferrari最初陷入停滞，但最终交易价格比$52 的IPO发行价高出12%。

Univar也很有意思——前六个月下跌了50%，随后在2016年通过收购和更强劲的油价实现了强势反弹。但陷阱就在这里——你得有足够的承受力，才能熬过痛苦并坚持持有。

那么，从2015年这一届IPO公司身上真正学到的教训是什么？在这10个规模最大的发行中，只有4个出现了上涨，而且其中大部分涨幅来自更广泛的市场复苏，而不是公司执行得更好。能源和基础设施板块遭遇了大宗商品暴跌的重击。科技行业也被彻底打乱。那些最终活下来的公司，拥有可以守住护城河的商业模式。

如果你在考虑追逐IPO，也许等一年再说。让锁定期过去，让热度慢慢冷却，然后看看哪些公司真正实现了交付。2015年这一届告诉我们：试图把握IPO带来的上涨时机，本质上就是在进行一场，且赔率更差的赌博。