一直在思考为什么那么多人把国际股票ETF视为糟糕的投资，明明它们却只是被误解了。

想一想Vanguard Total International Stock ETF (VXUS)。是的，它连续15年跑输标普500指数。可关键在于——这并不能说明它是个糟糕的基金。你得真正弄明白它试图做什么。

真正的问题在于人们拿它和美国股票做比较，仿佛它们是一回事。可它们不是。标普500目前绝对被科技股主导，科技股占指数约33%。国际市场呢？它们对金融、工业和制造业的敞口要大得多。这是从根本上不同的投资组合。

把这些放在一起想就说得通了。过去十年里，全都在围绕AI和科技发展展开。所以，建立在科技之上的经济当然会压制不建立在科技之上的那一套。但这也意味着，当市场最终从科技板块轮动出去，转而在别处寻找更好的价值时，国际股票完全可能“反转剧本”，跑赢表现。

从客观角度看，VXUS其实是一只相当不错的基金。它能覆盖整个海外/国际市场，带来对超过8,500只股票的敞口。资产规模为$133 billion，因此它流动性好、交易也很容易。而且费用率几乎为零，仅为0.05%。这才是优秀基金应该具备的样子。

人们真正讨厌它的原因是？他们拿它去对比了错误的基准。VXUS并不是为了战胜标普500。它只是为你提供低成本、简单直观的国际市场准入。至于它能否跑赢或跑输美国市场，会取决于在任何特定时期市场更偏向什么。

多元化之所以重要，正是因为这些市场的运行方式差异如此之大。这不是基金的弱点，而恰恰是它的全部意义所在。