最近看一些协议的治理，越看越像在问：治理代币到底治了谁…名义上是社区，实际上很多票都被委托到那几个大号手里，提案一多大家就懒得看，最后就变成“寡头开会”。说白了，委托投票挺方便，但也挺容易把参与感外包出去。

有点像小区业委会：大家把票都交给一个“热心邻居”，开始还挺靠谱，时间久了他和物业熟了，想换人都难，反对的人还得先学会怎么填一堆表。

最近又在聊降息预期、美元指数和风险资产一起摇摆，我反而更在意这种情绪波动下，治理会不会更容易被少数人带节奏。反正我现在看项目，除了激励设计，也会盯委托集中度和投票参与率，至少别太自欺欺人。