美联储一位理事对今年降息方向的有趣看法。基本的想法可能是三次降息，但如果经济放缓足够明显，FOMC实际上也有可能进行四次。

让我注意到的是他们所描绘的通胀图景。即使在地缘政治紧张局势升级之前，通胀的构成已经变得更加复杂，难以由美联储掌控。但关键是——他们仍然看到核心商品价格和住房通胀会持续降温的路径。预计12个月的个人消费支出价格指数（PCE）在一年内可能接近2%的目标。

战争因素确实增加了不确定性，但美联储的评估似乎是，这还没有从根本上改变未来12到18个月的通胀前景。实际上，这相当重要。如果你仔细想想。而且，关键是没有证据显示工资-价格螺旋开始运作——长期通胀预期仍然稳定，这是最重要的。

因此，FOMC基本上是在说：我们看到有一条降息的路径，今年可能三次，如果条件允许，也可能四次，但我们会非常谨慎地关注我们基线预测的风险分布。地缘政治因素扩大了可能结果的范围，但还没有破坏核心通胀的叙事。这是关于今年FOMC的利率决策可能如何展开的关键结论。