我刚注意到以太坊在Q1的动态里有件很有意思的事。本季度网络达到了2亿笔基础层交易，这在考虑到我们此前的处境之后，已经相当不错了。但真正吸引我注意的是——尽管Layer 2解决方案带来了所有这些使用增长，以及稳定币活动持续活跃，ETH的交易价格仍然大约在$2.3K附近，这意味着它比2025年8月接近$5K的峰值下跌超过50%。

更奇怪的是，Dencun升级本应该有助于降低手续费并促进代币销毁，但似乎更高的交易量并没有真正让这方面产生明显变化。Layer 2与稳定币结算的繁荣是真实存在的，但价格走势却讲述着另一套故事。就好像网络运行得很顺畅，但代币持有者暂时还没有看到其中的收益。

这种“网络使用”与“价格”之间的脱节，是我一直在密切关注的。我确实看到交易活动在恢复，但在它真正转化为价值回收之前，我会继续盯着接下来一个季度的发展情况，看看最终会走向哪里。