纽约时报：马斯克把 SpaceX 当作个人金库，借出 5 亿美元超低息贷款

纽约时报调查揭露，马斯克在 2018 至 2020 年间从自己担任 CEO 的 SpaceX 取得三笔共计 5 亿美元个人贷款，利率远低于市场水平，引发法律与公司治理的批评。
（前情提要：彭博：SpaceX 将在6/15定价，员工已提前分配持股归属期，史上最大IPO 估值超 2 兆美元）
（背景补充：马斯克SpaceX IPO新进展》传已与美银、高盛…四大银行洽谈上市细节，募资规模或破300亿美元）。

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• SpaceX 的私人金库角色
• IPO 倒数计时：上市后这条路将走到尽头
• 治理专家：「这正是多公司帝国的核心风险」

距SpaceX 预计史上最大规模 IPO 仅剩约六周，纽约时报一篇调查报道在此时引爆舆论：马斯克（Elon Musk）在 2018 至 2020 年间，三度以个人身份从自己担任 CEO 的 SpaceX 取得贷款，总金额高达 5 亿美元，利率却低到几乎是象征性数字：最低不到 1%、最高仅近 3%，远低于同期商业基准利率约 5% 的水平。

纽约时报调查指出，若马斯克当年以市场利率借款，他需多付出约 4,000 万美元利息；实际上他仅支付了约 1,400 万美元。换言之，SpaceX 为这位亿万富翁省下逾 2,600 万美元的资金成本。

所有贷款已于 2021 年底连本带利偿清。

SpaceX 的私人金库角色

报道指出，这并非 SpaceX 首次充当马斯克商业帝国的救火队。纽约时报梳理出一份横跨近二十年的「输血清单」：

• 2008 年金融海啸期间，SpaceX 向 Tesla 提供 2,000 万美元贷款，在 Tesla 瀕临破产边缘时提供喘息空间
• 2015 至 2016 年间，SpaceX 违反自身内部规定，买入旗下另一家马斯克关联企业 SolarCity 共计 2.55 亿美元的债券，彼时 SolarCity 正面临违约风险
• 此外，SpaceX 还曾采购 1,279 辆 Tesla Cybertruck，外界普遍解读为拉抬 Tesla 销售数字的策略性动作

报道最后点出，整桩收购案中最具争议的或许是 2025 年：SpaceX 完全吸收马斯克旗下持续烧钱的 AI 公司 xAI，后者估值约 800 亿美元，合并后的 X 平台估值约 330 亿美元。

IPO 倒数计时：上市后这条路将走到尽头

纽约时报调查在此时点刊出，时机格外敏感。SpaceX 预计今年夏季挂牌，目标估值介于 1.75 兆至 2 兆美元之间，募资规模约 750 亿美元，S-1 申报档案预计 5 月送件。若顺利完成，这将成为美国史上最大规模 IPO。

报道援引法律背景指出，一旦 SpaceX 正式上市，根据美国《萨班斯-奥克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act）第 402 条，上市公司被明确禁止向高阶主管提供个人贷款。换句话说，这类操作在上市后将成为违法行为，马斯克过去惯用的这条「资金快速道」将在人 IPO 后正式关闭。

治理专家：「这正是多公司帝国的核心风险」

报道引述科罗拉多大学波德分校法律教授 Ann Lipton 的直接批评：「这些都是利益冲突交易。这正是为何投资一个同时经营多家公司的人的风险极高。」纽约市退休基金助理财务长 Michael Garland 则点名反对马斯克以 Tesla 股票作为抵押品的做法，认为此举让公司与个人财务风险难以切割。

同一波调查中，纽约时报另一篇报道揭露，马斯克要求五家 IPO 承销银行：美国银行、花旗、高盛、摩根大通、摩根士丹利，以订阅其 xAI 聊天机器人 Grok 作为承销条件，部分银行同意每年支付数千万美元订阅费。

外界以「Grok 订阅勒索」称之，进一步加深市场对马斯克在多家企业间利益输送的疑虑。