彭博：AI 半导体热一年让三星家族财富倍增，200 亿翻到 455 亿美元

三星创始人李健熙遗族在完成高达12兆韩元遗产税的最终期限前，家族总财富已从一年前的约201亿美元攀升至455亿美元，跻身亚洲第三富裕家族。驱动力来自AI资料中心对高频宽存储器（HBM）需求的爆发。
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• AI存储器需求接住了遗产税危机
• 李在镕回到舞台中心
• 财富倍增，治理改革动力却在消退

五年前，部分观察人士担忧，三星创始人李健熙去世后留下的庞大遗产税账单，可能迫使三星家族拱手让出对这家韩国最大财阀的控制权。五年后，答案与预期截然相反。

Bloomberg报道，截至今年3月，三星李氏家族合计财富约为455亿美元，相较一年前的201亿美元几乎翻倍。这个家族在亚洲富裕家族排行榜上从第10名跃升至第3名，而推动这一切的核心变量，是AI资料中心所带动的半导体需求浪潮。

AI存储器需求接住了遗产税危机

三星电子去年股价全年上涨126%，创下逾二十年来最佳年度表现。这让李氏家族在支付最后一期遗产税时，不必大规模出售持股。Bloomberg记者指出，家族成员中，李在镕的姊妹李富真、李叙显及母亲洪罗喜选择通过大宗交易出售部分持股；李在镕本人则以股份质押贷款方式筹资，保留了更多实际持股比例。

在半导体端，三星电子2025年第四季存储器营收重夺全球第一，并于2026年第一季缴出获利年增约8倍的成绩，主因正是AI资料中心对高频宽存储器（HBM）的强劲采购。

三星电子共同执行长全永炫在今年股东会上表示，AI基础建设投资正在推动一波前所未有的半导体超级循环，2026年AI存储器晶片需求预计将持续成长。三星同时计划今年投入超过110兆韩元于装置与研发。

就市场占有率而言，SK海力士在HBM领域仍具优势，但三星2026年的HBM4产能据悉已全数售罄，意味着短期供需缺口对其有利。

李在镕回到舞台中心

曾因行贿前总统朴槿惠案身陷囹圄的李在镕，如今已完全重返公众视野。Bloomberg指出，过去一年间，他随韩国总统出访印度、越南、中国、阿联及美国。上周，他与韩国总统李在明、印度总理莫迪同框自拍的照片广泛流传；去年10月，他与辉达（Nvidia）执行长黄仁勋喝啤酒、吃炸鸡的照片也在网络上引发热议。

李在镕个人财富在过去一年间大幅增至269亿美元，超越金融巨头赵廷镐，重夺韩国首富地位（这是他去年一度失去的头衔）。

2022年，他获得总统特赦，得以正式掌控由祖父于1938年创立的三星集团。

财富倍增，治理改革动力却在消退

但Bloomberg报道也揭示了一个结构性矛盾：股价大涨让三星家族更有底气维持现状，却削弱了外界期待的公司治理改革力道。

首尔国立大学行政研究所教授朴相仁向Bloomberg表示：**「至少就近期而言，我不认为李家有任何动机去进一步改善公司治理。股价涨了这么多，股东都很开心。」**他认为，从长远来看，韩国可能因此错失深化治理改革的时间窗口。

激进投资机构Align Partners Capital Management执行长李昌焕则表示：「真正需要发生的，是这些企业的管理层与董事会主动朝股东价值最大化的方向推进。」他补充说，目前许多财阀仍未兑现承诺。

摩根士丹利分析师在3月17日报告中写道，三星在向投资人提出「价值提升计划」方面，与其他大型本地集团相比「明显落后」。

值得注意的是，三星确实采取了部分行动：2018年分离董事长与执行长职务，2020年首次任命独立董事担任董事长，目前董事会也已由独立董事占多数。去年，公司向股东发放1.3兆韩元特别股息，并于今年4月注销逾14兆韩元的库藏股。韩国国会今年2月也完成了《商业法》修正案，要求企业注销长期被财阀用于巩固控制权的库藏股。

据Bloomberg计算，三星七家主要关联企业2025年合计营收已相当于韩国GDP的19.3%，较十年前的15.1%进一步扩大。财富管理公司Fibonacci Asset Management Global执行长尹廷仁则向Bloomberg提出一个更长远的问题：「在韩国高遗产税制度下，下一代能否继续维持对三星的控制，仍是一个关键的长期变量。」

AI浪潮让三星家族的资产负债表焕然一新，但也让外界督促财阀改革的筹码变得更轻。股东欢呼声越响，结构性变革就越难推进。