直布罗陀提议对代币化基金进行监管以加强合规

直布罗陀正计划将代币化基金份额的使用纳入其金融框架，授权某些受监管基金在分布式账本技术(DLT)上发行份额，同时保护投资者权益。2026年《受保护单元公司修正案》将承认份额代币持有人为股东，享有与传统单元份额持有人相同的权利和义务，将所有权与受保护单元公司内的资产池相连接。

据Cointelegraph报道，该提案需获得直布罗陀金融服务委员会的批准，目标对象为作为经验投资者基金运营的受保护单元公司。它设想使用区块链技术的股权登记簿来记录所有权，代币化份额在法律上等同于传统的股权证书。

来源：Gibraltarlaws.gov.gi

该框架对托管和转让实施严格控制，限制验证过的投资者和允许名单钱包地址的访问，同时要求披露技术风险、网络安全和恢复程序。公司将保持对基础设施的控制，将系统保持在受监管环境中，而非开放的无许可市场。

根据该提案，代币化份额可以通过智能合约和密码签名进行发行和转让，区块链记录被认可为所有权、转让和记录的有效工具，符合现行公司法的规定。该法案必须经过直布罗陀立法程序才能生效。

行业报道强调了数字资产监管领域的相关发展，凸显了将代币化资产纳入受监管市场的更广泛趋势。

来源：Gibraltarlaws.gov.gi

主要要点

《受保护单元公司修正案》2026年法案将允许在分布式账本技术上发行代币化基金份额，代币持有人将被视为享有现有权利和义务的股东。

需要获得直布罗陀金融服务委员会的批准，该措施针对作为经验投资者基金运营的受保护单元公司。

所有权记录将通过基于区块链的股权登记簿进行维护，代币化份额在法律上等同于传统股权证书。

托管和转让规则将限制在验证过的投资者和允许名单钱包地址之间进行，同时强制披露技术风险、网络安全和恢复程序。

直布罗陀的代币化框架背景

该法案设想使用智能合约和密码签名发行和转让代币化股份，区块链记录在现行公司法下被认可为有效。通过将基础设施保持在受监管环境中，该方法旨在在创新与监管监督和投资者保护之间取得平衡。该措施不会创建无许可市场，而是将代币化股权锚定在符合既定受托和监管规范的治理与托管框架内。

随着立法程序的推进，对验证投资者准入和技术风险披露的强调，表明对利用代币化工具的受保护单元公司提出了更高的KYC/AML合规要求。直布罗陀金融服务委员会的参与表明其采用一种量身定制、基于风险的代币化基金治理方法，可能影响其他司法管辖区考虑受监管代币市场的类似制度。

全球动向：受监管市场中的代币化资产

直布罗陀设想的框架反映了全球范围内代币化资产从试点项目向受监管市场基础设施转变的趋势。多个司法管辖区已在强有力的法律和监管制度下推进代币化证券：

瑞士：(FINMA)在2021年批准了面向合格投资者的加密基金，2025年授权其首个分布式账本技术交易设施，使代币化证券可以在受监管基础设施上交易和结算。

新加坡：2022年启动的Project Guardian在批发市场测试了代币化资产，作为对DLT支持的资本市场更广泛探索的一部分。

香港：自2023年以来，已发行并扩大了代币化政府债券，反映出公共部门在代币化金融中的积极参与。

全球结算基础设施：2024年，世界银行在瑞士的SIX Digital Exchange发行了瑞士法郎数字债券，结算通过央行数字货币进行，展示了央行支持的代币化债务工具的结算方式。

加拿大：3月，一项试点成功在分布式账本基础设施上发行并结清了首个代币化债券，标志着跨境代币化主权债务工具的重要发展。

这些案例共同展现了向受监管环境转变的趋势，结合治理框架、托管控制和监管监督，以降低风险并扩大数字资产市场的准入。行业观察人士强调，确保代币化产品符合现有公司法、证券法、反洗钱/客户身份识别标准以及跨境监管协调的重要性。欧盟的MiCA框架和美国的相关监管讨论持续影响着代币化资产的监管方式，特别强调许可、披露和托管安排，以维护金融稳定和投资者保护。

在更广泛的政策背景下，代币化资产市场的持续演变可能影响许可制度、银行整合和跨境结算基础设施。正如直布罗陀所示，监管机构倾向于将代币化工具纳入熟悉的法律框架，而非为每项创新创建全新制度，从而便利合规、审计和执法活动。

结语：随着代币化在受监管市场中的深入推进，持续的监管和国际协调将是解决托管、网络风险和跨境转移等未解问题的关键。

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