这段时间里，老韭菜抛售了约90万个BTC（包括灰度基金的近30万个），在“新韭菜”中，除灰度基金之外的其他ETF机构们买进约50万个（加上灰度基金还剩下的30万个，ETF机构们总持仓超过80万个）。

也就是说，长期资金抛售了90万个，灰度之外的ETF机构们只接盘了其中的50万个，剩余40万个是市场其他散户、大户、机构们接盘。从这个角度看，ETF机构们的接盘能力只比市场其他机构强一点。甚至如果没有ETF这个叙事事件，比特币涨到7万关口，抛售远大于市场接盘力度。
而从ETF每日净流入看，这段时间ETF机构金主们似乎有些疲软了，毕竟市场上钱也没那么多。如果ETF机构们不怎么买了，其他散户、机构和大户们情绪受到影响，可能也不买了，甚至是卖出，都可能转化为抛压，这也是最近市场“较弱”的原因之一。
还有一点，灰度基金的流出速度远超过市场预期，比如摩根大通本来预计ETF通过后灰度基金会流出30亿美元，但是现在已经流出150亿美元了，持仓直接快腰斩了。
在我们看来，比特币从1.5万美元涨到7万美元，涨幅近5倍，但对那些机构们来说是近10倍的收益，所以他们抛售的意愿比较强烈。
从历史看，长期持有者总是在牛市上涨途中一路减仓，然后在见顶下跌途中一路加仓，这也是正常的现象。
但随着BTC价格的不断上涨，市值的狂飙，即使是ETF资金也有枯竭的时候。还有一点：ETF的资金是可以赎回的，他们的赎回和灰度基金一样，需要卖出BTC，所以待市场膨胀到一定程度，ETF也有买不动的一天，那时候存量资金博弈，市场就不会只有单边行情了。
ETF的叙事后，下一轮大行情，估计要等美联储大放水了，真金白银的印钱，也是趋势的推动力。