ما تأثير عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات على عائدات الأصول الرقمية؟

المؤلف: أونكار سينغ، كوين تيليغراف؛ الترجمة: باي شui، جين سي كاي تسي

1. فهم عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات: التعريف والأهمية

عائدات سندات الخزانة الحكومية لمدة 10 سنوات هو معدل الفائدة الذي تحتاج الحكومة الأمريكية لدفعه مقابل اقتراض الأموال لمدة 10 سنوات.

عندما تحتاج الحكومة إلى النقد، فإنها تصدر سندات تُعرف بالسندات الحكومية، والسندات الحكومية لمدة 10 سنوات هي واحدة من السندات الأكثر اهتمامًا. “العائد” هو معدل العائد السنوي على شراء هذا السند والاحتفاظ به حتى الاستحقاق. يتم التعبير عنه كنسبة مئوية، مثل 4% أو 5%.

تخيل أن الحكومة تقول: “أقرضني 1000 دولار، سأعيد لك المبلغ مع الفائدة بعد 10 سنوات.” ستتأرجح أسعار الفائدة والعائدات بناءً على طلب السندات وتوقعات التضخم والحالة العامة للاقتصاد. نظرًا لأن سندات الخزانة الأمريكية تُعتبر آمنة (من غير المرجح أن تتخلف الحكومة عن السداد)، فإن عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات هو معيار العائد “الخالي من المخاطر” في المجال المالي.

لماذا تعتبر هذه العملات المشفرة مهمة للغاية؟ إن عائدات العملات المشفرة والعملات المستقرة هي جزء من عالم المال الأوسع، بينما تؤثر عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على سلوك المستثمرين، مما يؤثر بدوره على سوق العملات المشفرة. دعونا نتعمق في الأمر.

2. تأثير عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات على الأسواق المالية العالمية

عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عشر سنوات ليست فريدة من نوعها في الولايات المتحدة - فهي تلعب دوراً حاسماً في الأسواق المالية العالمية وتؤثر على كل شيء من سوق الأسهم إلى العملات إلى الأسواق الناشئة.

بما أن الدولار هو العملة الاحتياطية العالمية، وسندات الخزانة الأمريكية هي الملاذ الآمن عالمياً، فإن التغير في عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات سيؤدي إلى تأثيرات على مستوى العالم. التفاصيل كالتالي:

• سوق الأسهم: قد تؤدي زيادة عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى سحب الأموال من سوق الأسهم، وخاصة الأسهم النمو مثل شركات التكنولوجيا، لأن المستثمرين يمكنهم تحقيق عوائد أعلى من السندات. في عام 2021، تعرضت مؤشرات الأسهم التكنولوجية مثل ناسداك لضغوط شديدة عندما ارتفعت العائدات، حيث تحول المستثمرون إلى أصول أكثر أمانًا. قد تؤسس هذه التحولات لكيفية نظر المستثمرين إلى الأصول ذات المخاطر العالية مثل العملات المشفرة.
• تكلفة الاقتراض العالمية: يؤثر العائد على السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على أسعار الفائدة العالمية. عندما يرتفع العائد، تزداد تكلفة اقتراض الشركات والحكومات، مما قد يعيق نمو الاقتصاد. على سبيل المثال، في عام 2022، أدى ارتفاع العائدات إلى تشديد الظروف المالية، مما أثر على جوانب مختلفة، بدءًا من قروض الشركات الأوروبية إلى أسعار الفائدة على الرهون العقارية في آسيا.
• **سوق العملات: ** أدى ارتفاع عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى تقوية الدولار، حيث يتدفق المستثمرون نحو الأصول المقومة بالدولار. قد يؤدي تقوية الدولار إلى جعل العملات المشفرة، التي عادة ما تكون مقومة بالدولار، أكثر تكلفة للمستثمرين الدوليين، مما قد يثني الطلب. كما أن ذلك يضغط على عملات الأسواق الناشئة، حيث أن تكاليف سداد ديونها (التي عادة ما تكون مقومة بالدولار) أصبحت أعلى.
• الأسواق الناشئة: تعتمد الدول ذات الاقتصاد الضعيف على الاقتراض الرخيص. عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فإن رأس المال يتدفق من الأسواق الناشئة الأكثر خطورة إلى سندات الخزانة الأمريكية، مما يؤدي إلى تقلبات في أسواق الأسهم والسندات الخاصة بها. قد يمتد هذا إلى سوق العملات المشفرة، حيث قد يقوم المستثمرون في هذه المناطق ببيع الأصول المشفرة لتعويض الخسائر في مناطق أخرى.
• التضخم والسياسة النقدية: العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات هو مقياس لتوقعات التضخم. إذا ارتفع العائد بسبب توقعات المستثمرين بزيادة التضخم، فقد تقوم البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، مما يؤدي إلى تشديد السيولة العالمية. قد يؤدي ذلك إلى تقليل الاستثمارات المضاربية في الأصول مثل العملات المشفرة، كما شهدنا عندما أدت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة عام 2022 إلى تبريد السوق.

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، فإن هذا التأثير العالمي يضع السياق. قد تشير الزيادة في عائدات السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى أن أسعار وعوائد العملات المشفرة ستواجه بيئة سوقية أكثر صعوبة، خاصة في ظل الاضطرابات في الأسواق العالمية. على العكس من ذلك، فإن العوائد المنخفضة غالبًا ما تحفز الميل نحو المخاطر، مما يعزز الأصول المضاربية مثل العملات المشفرة.

ثالثاً، ارتفاع عوائد السندات الحكومية: هل ستأخذ العوائد الأكثر أماناً جاذبية عوائد العملات المشفرة في عام 2025؟

عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات هي مؤشر مهم لصحة النظام المالي العالمي، حيث تظهر هذه العائدات تقلبات ملحوظة في عام 2025. اعتبارًا من 9 مايو 2025، كانت العائدات حوالي 4.37%-4.39%.

! yAMTQ6C6iojiFJisSypk7XKB8tbTXlEGfnuNZFQM.jpeg

تتأثر تقلبات العائدات بعوامل مثل التوترات التجارية وتوقعات التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث لم تؤدِ خفض أسعار الفائدة الأخيرة إلى خفض العائدات كما كان متوقعًا، مما يتعارض مع الاتجاهات التاريخية.

في مجال العملات المشفرة، يتم الحصول على العوائد من خلال أنشطة مثل الرهن والقرض وتوفير السيولة، وغالبًا ما توفر عوائد تتراوح بين 5%-10% أو حتى أعلى. ومع ذلك، فإن ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات قد جلب تحديات.

تشير الأبحاث إلى أن العائد المرتفع للأصول الآمنة قد يقلل من الطلب على عوائد العملات المشفرة ذات المخاطر العالية، حيث قد يميل المستثمرون إلى استقرار سندات الخزانة الأمريكية. قد تؤدي هذه المنافسة على رأس المال إلى انخفاض المشاركة في منصات الإقراض بالعملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع العوائد لجذب المستخدمين، ولكن قد تنخفض الأنشطة في السوق بشكل عام.

هذا لأن العديد من منصات العملات المشفرة تحتاج إلى اقتراض الأموال للتشغيل، وتكلفة الاقتراض الخاصة بها مرتبطة بمعدلات فائدة أوسع، بينما تؤثر عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات على معدلات الفائدة الأوسع. إذا ارتفعت معدلات الفائدة، فقد تقوم هذه المنصات بتمرير التكاليف المرتفعة إلى المستخدمين، مما يؤثر على العائدات التي تحصل عليها.

٤. كيف تؤثر عوائد السندات الحكومية على العملات المستقرة

تتصل العملات المستقرة مثل USDt و USDC بشكل وثيق بالتمويل التقليدي، حيث تُدعم قيمتها عادةً بأصول مثل النقد والسندات أو - كما خمنت - سندات الخزينة الأمريكية.

فيما يلي تأثير عائد سندات الخزينة لمدة 10 سنوات على العملات المستقرة:

• الأصول المدعومة: العديد من العملات المستقرة (مثل USDC) تحتفظ بالسندات الأمريكية في احتياطياتها للحفاظ على ربطها بالدولار الأمريكي. إن ارتفاع عائدات السندات الأمريكية (التي تبلغ حاليًا 4.39%) يعني أن احتياطيات العملات المستقرة يمكن أن تحقق المزيد من الدخل، ومن الناحية النظرية يمكن توزيع هذا الدخل على المستخدمين.
• **تعقيد التنظيم: ** تجعل الأطر التنظيمية في بعض الدول هذه العملية معقدة. في الاتحاد الأوروبي، يحظر “نظام تنظيم أسواق الأصول المشفرة” (MiCA) على مصدري العملات المستقرة ومقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASP) تقديم الفوائد، لمنعها من أن تكون وسيلة لتخزين القيمة، ولكن لا يزال بإمكان المستخدمين تحقيق الأرباح من خلال منصات التمويل اللامركزي (DeFi).

! 3w2TzGvo1XtX6pL3HBI3sJ1xO6SSPsDfQBuP2b7c.jpeg

• **تكلفة الفرصة: ** إذا كانت عوائد السندات الحكومية ذات العشر سنوات مرتفعة، فقد لا يكون الاحتفاظ بالعملات المستقرة (التي عادة ما تكون عوائدها أقل من العملات المشفرة ذات المخاطر العالية) جذابًا مثل شراء السندات الحكومية الأمريكية مباشرة. قد يسحب المستثمرون الأموال من العملات المستقرة، مما يقلل من الأموال المتاحة للإقراض، وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض عوائد العملات المستقرة.
• **مشاعر السوق: ** عادةً ما تشير زيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى تشديد السياسة النقدية (مثل رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي)، مما قد يعطل سوق العملات المشفرة. على سبيل المثال، في عام 2023، عندما وصلت العوائد إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات، شهدت أسعار العملات المشفرة (بما في ذلك الرموز المرتبطة بالاستقرار) ضغطًا نظرًا لزيادة حذر المستثمرين. قد يؤثر ذلك بشكل غير مباشر على عوائد العملات المستقرة، حيث تقوم المنصات بإجراء التعديلات بناءً على ظروف السوق.
• ديناميكية DeFi: في التمويل اللامركزي (DeFi) ، تعتبر العملات المستقرة العمود الفقري للإقراض والتداول. إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، فإن المالية التقليدية تصبح أكثر جاذبية، وقد تنخفض أنشطة منصات DeFi، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد تجمعات العملات المستقرة. من ناحية أخرى، قد تعمل بعض بروتوكولات DeFi على زيادة العوائد للحفاظ على مشاركة المستخدمين.

من المهم أن نلاحظ أن عددًا متزايدًا من الأشخاص يدعون إلى وضع تشريعات تسمح للعملات المستقرة بمشاركة العوائد مع المستخدمين، لا سيما في الولايات القضائية حيث يتم العمل التشريعي مثل المملكة المتحدة والولايات المتحدة. هذه المناقشة حاسمة لأن السماح بمشاركة العوائد يمكن أن يعزز اعتماد العملات المستقرة، مما يزيد من الإيرادات المالية، ولكن هناك حاجة إلى لوائح تنظيمية واضحة لتجنب المخاطر القانونية.

خمسة، USDC وسندات الخزانة الأمريكية: كيف يجب أن تستثمر أموالك؟

تقدم رهن USDC عوائد أعلى ولكنها متقلبة، مع مخاطر متوسطة؛ بينما تقدم السندات الحكومية الأمريكية عوائد مستقرة ومنخفضة المخاطر، وتضمنها الحكومة.

عندما يقوم المستخدمون برهن USDC (من خلال الاقتراض من منصات مثل Aave أو Coinbase) ، يمكنهم الحصول على عائدات متغيرة ، حيث يتراوح سعر الفائدة السنوية عادةً بين 4% و 7% ، اعتمادًا على الطلب ومخاطر المنصة.

تقدم السندات الحكومية الأمريكية، وخاصة سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، عائد ثابت؛ حيث يبلغ العائد حوالي 4.37%-4.39%. هذه الأوراق المالية مدعومة من الحكومة الأمريكية، مما يجعلها واحدة من أأمن الاستثمارات.

على الرغم من أن USDC يمكن أن يوفر عوائد أعلى، إلا أنه يأتي مع مخاطر إضافية، مثل ثغرات العقود الذكية، أعطال المنصات، وتغيرات التنظيم. بينما تعتبر السندات الأمريكية أكثر أمانًا، إلا أن هناك مساحة محدودة للزيادة.

! jiwI7MtrtsazKHLLrU30TiOcMwi3xgP8mavZ3gJo.jpeg

6. تأثير ارتفاع عائدات السندات الحكومية على مستثمري العملات المشفرة

قد تؤدي عوائد السندات الحكومية الأعلى إلى تقليل شهية المخاطر لدى مستثمري العملات المشفرة، ولكن السندات الحكومية المرمزة توفر بديلاً آمناً.

إذا كنت تفكر في رهن إيثيريوم الخاص بك أو اقتراض USDC، فإن فهم اتجاهات عوائد السندات الحكومية يمكن أن يساعدك في معرفة ما إذا كانت العوائد ترتفع أو تنخفض أو تحمل مخاطر إضافية.

على سبيل المثال:

• إذا ارتفعت العائدات، فقد يشير ذلك إلى أن عائدات العملات المشفرة قد تصبح أكثر تنافسية، ولكنه قد يعني أيضًا أن الأسواق العالمية تصبح متوترة. ربما ينبغي عليك الالتزام بالاستثمار في العملات المستقرة أو المنصات الأكثر أمانًا.
• إذا كانت العوائد منخفضة، قد يقوم المستثمرون بضخ الأموال في العملات المشفرة لزيادة العوائد، ولكن في الوقت نفسه سيزيد ذلك من التقلبات. قد تكون هذه فرصة لتحقيق المزيد من العوائد، ولكن عليك أن تكون حذرًا من المخاطر.

علاوة على ذلك، إذا كنت تستخدم العملات المستقرة لتخزين النقد أو كسب عوائد إضافية، يمكن أن تشير عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى ما إذا كانت هذه العوائد ستظل جذابة، أو إذا كان من المحتمل أن تجد عوائد أفضل في مكان آخر. نظرًا للتأثير العالمي للعملات المستقرة، يمكن أن تشير العوائد إلى تغييرات اقتصادية أوسع قد تؤثر على استراتيجيتك في العملات المشفرة.

علاوة على ذلك، إذا تطورت اللوائح التنظيمية للسماح بمشاركة العوائد، خاصة في الولايات المتحدة، فقد يستفيد حاملو العملات المستقرة من ارتفاع إيرادات الاحتياطات، على الرغم من أن القيود في الاتحاد الأوروبي قد دفعت إنشاء العوائد نحو التمويل اللامركزي (DeFi). أو يمكن للمستثمرين التقليديين استكشاف السندات الحكومية المرمزة للحصول على تعرض لسندات حكومية قائمة على blockchain، مع إمكانية دمجها في محفظة استثمارية أوسع عندما تصبح اللوائح أكثر وضوحًا.

أحد التطورات البارزة في عام 2025 هو ظهور السندات الحكومية المرمزة، أي الرقمية للسندات الحكومية الأمريكية على البلوك تشين. وفقًا لتحليل RWA.xyz، بحلول 4 مايو 2025، وصل إجمالي قيمة السندات الحكومية المرمزة إلى 6.5 مليار دولار، مع متوسط عائد حتى الاستحقاق يبلغ 4.13%. توفر هذه الاتجاهات للمستثمرين في العملات المشفرة وسيلة للحصول على عوائد تعادل تلك الخاصة بالسندات التقليدية، مما قد يخفف من تأثير ارتفاع عائدات السندات الحكومية الأمريكية على سوق العملات المشفرة.

علاوة على ذلك، فإن ظهور توكنات سندات الخزانة الأمريكية يرمز إلى تآكل الحدود بين التمويل التقليدي والنظام الإيكولوجي اللامركزي. هذه الأدوات الحكومية المسنودة بالبلوكتشين لا توفر فقط استقرار العائد، بل تعكس أيضًا اتجاهًا أوسع: دمج الأصول الحقيقية (RWA) في سوق العملات المشفرة. هذا التطور لديه القدرة على إعادة تشكيل ممارسات إدارة المخاطر، وجذب المزيد من رأس المال المحافظ، وتسريع مشاركة الجهات التنظيمية في الأصول الرقمية.