تحليل خبراء a16z للتحديات والفرص الأساسية الثلاثة في تطوير العملات المستقرة

أخبار Gate bot: نشر سام برونر من a16z مؤخرًا مقالًا يستكشف بالتفصيل التحديات الثلاثة الأساسية والفرص التنموية التي تواجهها صناعة العملات المستقرة حاليًا.

التحدي الأول هو تحقيق التكامل العميق بين العملات المستقرة والنظام المالي التقليدي، بهدف الوصول إلى “وحدة العملة”. الموضوع الثاني يركز على تطبيق العملات المستقرة بالدولار في جميع أنحاء العالم وردود الفعل المتسلسلة التي تنتج عن ذلك على السياسات النقدية المحلية في البلدان. النقطة الثالثة تدور حول السندات الحكومية، الودائع، الأصول المادية (RWA) وغيرها من الضمانات المتنوعة، لاستكشاف تصميم نماذج عملات مستقرة ذات كفاءة رأس المال أعلى.

تشير المقالة إلى أن صعود العملات المستقرة يوفر إمكانيات جديدة للنظام المالي، ولكنه يطرح أيضًا معضلة التوازن بين خلق الائتمان واستقرار النظام. ستحتاج الحلول المستقبلية إلى العثور على أفضل نقطة توازن بين الكفاءة الاقتصادية والوظائف المالية التقليدية.

لجعل العملة المستقرة تحتفظ ببعض مزايا نظام البنوك الاحتياطية ، وفي نفس الوقت تدفع الديناميكية الاقتصادية ، يمكن إجراء تحسينات تصميمية من الجوانب الثلاثة التالية:

نموذج الودائع المرمزة: من خلال الودائع المرمزة (Tokenized Deposit) يتم الاحتفاظ بالودائع في نظام الاحتياطي الجزئي.

تنويع الضمانات: توسيع الضمانات من سندات الخزانة قصيرة الأجل (T-bills) إلى أصول أخرى عالية الجودة وذات سيولة عالية.

آلية السيولة التلقائية المدمجة: من خلال بروتوكول إعادة الشراء على السلسلة (on-chain repo)، مرافق إعادة الشراء الثلاثية (tri-party facilities)، وحمامات ديون الضمان (CDP pools)، يتم إعادة إدخال الاحتياطيات غير المستغلة إلى سوق الائتمان.

بالإضافة إلى عملة مستقرة المدعومة بالإيداع، يمكن أن تحسن الحلول الأخرى كفاءة رأس المال، وتقلل من احتكاك سوق السندات الحكومية، وتزيد من سيولة العملة، مثل مساعدة البنوك على تبني عملة مستقرة، ومساعدة الأفراد والشركات على تبني DeFi، وتوسيع أنواع الضمانات وتوكنها، ونقل الضمانات إلى سلسلة الكتل لزيادة السيولة، واعتماد نموذج مستودع القروض المضمونة (CDPs) وغيرها.